> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 终端需求观察（第136期）总结 ## 核心内容概述 本期《终端需求观察》报告聚焦于2026年4月6日的市场动态，涵盖投资、消费、黑色与有色金属、能源化工、农产品等多个领域，分析了近期市场表现、开工率变化、库存情况以及价格走势。 --- ## 主要观点 ### 1. 投资领域 - **螺纹钢表观需求回升**：本周螺纹钢表需回升2.89万吨，五大品种总库存环比下降47.39万吨，螺纹库存下降21.16万吨，热卷库存下降14.05万吨。 - **热卷表观需求回升**：热卷表需回升6.63万吨，显示钢材需求在季节性恢复中有所改善。 - **水泥磨机开工负荷回升**：全国水泥磨机开工负荷均值46.74%，环比上升3.71个百分点，北方地区因气温回升需求恢复较快，但南方地区有所回落。 - **沥青出货量平稳**：沥青开工率保持稳定，出货量平稳，库存厂库+社库变化不大。 - **浮法平板玻璃产能平稳**：产能利用率保持稳定，价格波动不大。 ### 2. 消费领域 - **一线城市地铁客运量小幅回落**：受清明假期影响，一线城市地铁客运量和拥堵延时指数均小幅回落。 - **主要二线城市地铁客运量创同期新高**：二线城市地铁客运量维持在较高水平，显示区域经济活力有所增强。 - **国内航班执行数小幅回落**：国内航班执行数略有下降，但快递业务量保持增长趋势。 - **欧洲航线集装箱运价指数回升**：欧洲航线集装箱运价指数小幅回升，显示国际物流需求有所改善。 - **生猪屠宰量环比回升**：全国生猪定点屠宰企业屠宰量回升，但价格持续下跌，市场仍处于供大于求状态。 - **半钢胎开工率平稳**：半钢胎开工率保持稳定，全钢胎开工率亦无明显变化。 - **轮胎厂库存下降**：轮胎厂库存周转天数下降，显示市场销售压力有所缓解。 ### 3. 黑色与有色金属 - **黑色金属**： - **螺纹钢与热卷**：需求季节性恢复，但总体表现平淡。钢厂复产加快，铁水产量回升，但建材成交仍处于低位。 - **钢材库存**：螺纹和热卷库存环比下降，显示市场去库趋势。 - **有色金属**： - **铜**：精炼铜制杆开工率上升，再生铜制杆开工率下降。国内铜社会库存下降，保税区库存也有所减少，铜价下跌后下游采购回暖。 - **铝**：铝加工行业开工率持续回升，原生铝合金、铝型材、铝线缆及铝板带开工率提升，电解铝库存增加，但下游签单仍不理想。 - **锌**：镀锌与压铸合金开工率略有下降，氧化锌开工率上升，锌价反复，下游采购以按需为主。 ### 4. 能源化工 - **PTA**：国内PTA负荷降至79%，部分炼厂减产，市场预期供需格局偏紧，现货价格偏强。 - **美伊局势**：美伊局势升级风险导致能源化工板块波动，PTA期货盘面跟随走强。 - **美国原油与成品油**：美国原油及馏分油、汽油引申需求稳定，航空煤油供应量维持不变。 - **地炼开工率**：中国地炼常减压开工率下降，显示炼厂产能利用率走低。 ### 5. 农产品 - **生猪价格下跌**：全国生猪出栏均价为9.39元/公斤，环比下跌2.90%，同比下跌35.42%。 - **玉米淀粉**：行业开机率上升至64.17%，但下游签单欠佳，价格回落。 - **供需格局**：生猪市场仍处于供大于求状态，猪价缺乏有效底部支撑，预计下周继续震荡下行。 --- ## 关键信息汇总 ### 投资领域 - 螺纹钢表需回升2.89万吨，热卷表需回升6.63万吨。 - 水泥磨机开工负荷上升至46.74%，北方恢复快，南方回落明显。 - 沥青出货量平稳，库存变化不大。 - 浮法平板玻璃产能利用率稳定，价格波动不大。 ### 消费领域 - 一线城市地铁客运量与拥堵延时指数小幅回落。 - 二线城市地铁客运量创同期新高，显示区域经济活跃。 - 国内航班执行数小幅回落，快递业务量上升。 - 欧洲航线集装箱运价指数小幅回升。 - 生猪屠宰量回升，但价格持续下跌。 - 半钢胎与全钢胎开工率平稳，轮胎厂库存下降。 ### 黑色与有色金属 - 钢厂复产加快，铁水产量回升，但建材成交仍低。 - 精炼铜制杆开工率上升，再生铜制杆开工率下降。 - 铝加工行业开工率回升，电解铝库存增加。 - 锌下游开工率平稳，价格反复，采购以按需为主。 ### 能源化工 - PTA负荷降至79%，部分炼厂减产，市场预期供需偏紧。 - 美伊局势升级风险导致能源化工板块波动，PTA现货价格偏强。 - 地炼开工率弱势走低，中国地炼常减压开工率跌至62.88%。 ### 农产品 - 生猪出栏均价下跌至9.39元/公斤，市场供大于求。 - 玉米淀粉开机率上升，但下游签单不理想，价格回落。 - 华北与东北价差缩小，签单优势显现。 --- ## 分析师团队 - **钟美燕**：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人，负责投资领域分析。 - **邱跃成**：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，专注于黑色金属市场。 - **王娜**：光大期货农产品研究总监，研究玉米、玉米淀粉及生猪产业链。 - **展大鹏**：光大期货研究所有色研究总监，专注于贵金属研究。 - **杜冰沁**：光大期货研究所能源化工研究总监，负责能源化工市场分析。 - **于洁**：光大期货宏观分析师，研究宏观经济对市场的影响。 - **王珩、邸艺琳**：对本报告亦有贡献。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。市场变化莫测，投资需谨慎，本公司及分析师不承担因报告内容导致的任何投资风险。