> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 终端需求观察（第147期） ## 核心内容概述 本期《终端需求观察》围绕多个行业展开，包括黑色金属、有色金属、能化产品、农产品等，通过监测开工率、库存、成交量、价格等数据，分析各行业近期的市场动态及趋势。整体来看，部分行业需求有所回升，但整体仍受天气、季节性因素及市场情绪影响，呈现出区域分化和季节性波动的特征。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 投资与黑色金属 - **水泥磨机开工负荷**：全国水泥磨机开工负荷均值为40.19%，环比基本持平。南方降雨减少，需求上升；北方则有所下降。 - **螺纹钢表观消费量**：本周螺纹钢表需回升21.27万吨，显示市场需求有所回暖。 - **热卷表观消费量**：热卷表需回升1.18万吨，但整体需求仍偏弱。 - **钢材库存**：五大品种总库存环比增加22.06万吨，螺纹和热卷库存分别增加6.5万吨和8.99万吨，反映市场供需偏弱。 - **钢厂生产**：247家钢厂高炉产能利用率回升0.22个百分点至91.3%，日均铁水产量回升0.3万吨至243.25万吨，显示钢厂生产有所恢复。 ### 2. 有色金属 - **精炼铜制杆开工率**：从65.22%升至65.61%，再生铜制杆开工率从20.23%降至20.12%，显示精炼铜需求略升，再生铜需求略有回落。 - **国内铜库存**：社会库存下降0.61万吨至19.99万吨，保税区库存下降0.13万吨至3.97万吨，反映下游采购意愿较强，但高价备货意愿较弱。 - **铝材开工率**：铝材下游企业开工率由63%降至62.6%，原生铝合金开工率小幅回升，再生铝合金、铝型材、铝板带、铝线缆开工率小幅回落。 - **铝库存**：电解铝库存下降7.5万吨至113万吨，显示下游低价补库意愿较强。 - **锌开工率**：镀锌开工率由51.33%升至54.56%，压铸由47.66%升至50.28%，氧化锌由54.12%升至54.93%，显示锌相关产品需求有所回升。 - **锌库存**：本周锌七地库存增加0.34万吨至26.8万吨，国内镀锌需求走弱明显，出口订单无亮点。 ### 3. 能化产品 - **地炼开工率**：中国地炼常减压开工率降至45.83%，较上周下降3.48个百分点，显示地炼产能利用率下降。 - **PTA装置检修**：本周威联化学、虹港石化、台化、中泰、嘉兴石化等装置陆续停车检修，开工负荷降至57%，供需格局维持去库。 - **PTA现货价格**：短期内PTA现货价格将跟随成本端震荡，现货基差区间波动，需关注聚酯负荷变动。 - **美国原油与成品油产量**：美国原油和成品油产量引申需求量持续回升，反映市场对能源产品的需求增加。 ### 4. 农产品 - **生猪出栏均价**：全国生猪出栏均价为9.84元/公斤，环比上涨0.37元/公斤，涨幅3.91%，但同比大幅回落33.87%。 - **生猪屠宰量**：生猪屠宰量环比回升，显示市场对猪肉的需求有所增加。 - **玉米淀粉行业**：行业开工率为60.24%，环比下降0.46%；山东加工利润为-162元/吨，环比上升28元/吨，显示市场供需双弱，价格或局部松动。 ### 5. 城市交通与消费 - **地铁客运量**：一线城市和主要二线城市地铁客运量平稳，受暑期影响，拥堵延时指数回落，显示出行需求有所下降。 - **国内航班执行数**：国内航班执行数季节性回升，反映暑期出行需求增加。 - **快递业务量**：顺丰速运快递业务量上升，显示物流需求有所恢复。 ### 6. 轮胎与聚酯行业 - **半钢胎与全钢胎开工率**：半钢胎开工率平稳，全钢胎开工率好于半钢胎，显示全钢胎需求略强。 - **聚酯开工率**：聚酯负荷小幅反弹，但下游开工反弹的持续性受阻，市场整体需求偏弱。 - **MEG装置运行**：MEG总负荷处于低位，煤制MEG负荷也较低，显示相关行业产能利用率不足。 --- ## 行业趋势分析 - **区域分化明显**：不同地区受天气、季节性等因素影响，市场需求呈现明显差异。 - **季节性因素影响显著**：暑期对出行、物流、房地产等需求产生影响，导致部分行业出现季节性波动。 - **库存变化反映市场情绪**：多数行业库存去化流畅，显示下游采购意愿增强，但高价备货意愿较弱。 - **价格波动受成本端影响**：PTA、MEG等产品价格短期将跟随成本端震荡，需关注供需变化及原料价格走势。 --- ## 分析师团队 - **钟美燕**：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人，负责黑色金属研究。 - **邱跃成**：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监。 - **王娜**：光大期货农产品研究总监，负责玉米、玉米淀粉及生猪产业链研究。 - **展大鹏**：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员。 - **杜冰沁**：光大期货研究所能源化工研究总监。 - **于洁**：光大期货宏观分析师，上海外国语大学金融硕士。 - **王珩、邸艺琳**：对本报告亦有贡献。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，光大期货不对信息的准确性和完整性做任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。