20210823-华联期货-铜周报_缩减QE_疫情反弹等利空市场_9页_599kb

铜周报总结

核心内容概述

本周铜市受到宏观利空与行业因素的双重影响，价格出现明显下跌。宏观方面，全球经济增长放缓、美联储缩减QE预期及疫情反弹导致市场情绪恶化，铜价承压。行业方面，国内电解铜产量略低于预期，而进口铜货源逐步恢复，库存压力有所缓解。同时，废铜市场因价格持续下跌，导致供需失衡，精废价差收窄，利废企业转向精铜采购。

主要观点

• 宏观因素：7月中国工业增加值增速低于预期，美国零售销售数据疲软，叠加美联储缩减QE预期与德尔塔毒株扩散，市场恐慌情绪加剧，全球资产价格下跌。
• 行业因素：国内电解铜产量环比增长，但部分冶炼厂因检修影响产能，进口铜货源逐步流入国内市场，推动铜价下行。
• 市场表现：上周沪铜主力合约下跌2910元/吨，跌幅4.16%，伦铜周度下跌468.50美元/吨，跌幅4.92%。现货铜价周度下跌2995元/吨，跌幅4.27%，基差快速上升，升水约750元/吨。
• 库存变化：国内电解铜现货库存持续下降，8月19日降至15.63万吨，保税区库存减少1.7万吨。库存下降与消费回升形成正向反馈，但进口货源预期增加，可能对库存造成一定压力。
• 铜价展望：铜价在连续下跌后，预计本周运行区间在65000-70000元/吨，短期空单建议减仓或止盈，中线投资或套保建议等待企稳后再介入。

关键信息

1. 中国精炼铜供需平衡表（2021年1-7月）

2. 铜精矿市场

• TC价格：标准干净铜精矿TC价格为58.5-59.4美元/干吨，较前周上涨1.2美元/干吨。
• 现货价格：26%品位铜精矿现货价格2215-2369美元/干吨，较前周下跌74美元/干吨。
• 市场动态：国内铜精矿港口库存减少8万吨，达到73.2万吨。国产铜精矿因性价比高，仍受冶炼厂欢迎，计价系数维持高位。
• 供应影响：部分矿山因罢工或事故导致供应不稳定，但影响有限，市场仍以国产铜精矿为主。

3. 铜供应与再生铜市场

• 电解铜产量：8月预测产量86.86万吨，同比增长4.1%，但因西南限电，产量可能受压。
• 进口情况：LME铜价持续走低，进口盈利窗口打开，上周仅1.3万吨现货流入国内。
• 再生铜市场：精废价差收窄至37元/吨，废铜价格下跌2300元/吨，下游企业积极补库，但货源紧张。

4. 铜库存情况

• 现货库存：8月19日国内电解铜现货库存15.63万吨，较前周减少1万吨，保税区库存34.4万吨，环比减少1.7万吨。
• 库存趋势：现货库存持续下降，保税区库存去化加快，预计本周进口铜货源将有所增加。

5. 铜材市场

• 铜杆市场：加工费报价不一，华东市场报价500-750元/吨，华北市场最高达900元/吨。铜价下跌刺激下游补库。
• 铜板带市场：紫铜板带价格下跌3200元/吨，黄铜板带下跌2500元/吨，下游采购积极性提升。
• 铜管及铜棒市场：铜管价格累计下跌1560元/吨，铜棒价格累计下跌1620元/吨，下游订单小幅增加，市场表现偏强。

操作建议

• 短线操作：建议空单注意获利减仓或止盈。
• 中线操作：建议等待铜价企稳后再重新买入做多。
• CU2110合约：参考65000元/吨一线支撑。

市场要闻

1. 智利法院要求Cerro Colorado铜矿停止从含水层抽水。
2. Antofagasta因智利干旱下调铜指导产量至71-74万吨。
3. 五矿秘鲁Las Bambas铜矿封锁解除。
4. 国家粮食和物资储备局继续投放国家储备铜铝锌，以稳定市场价格。

研究员信息

• 姓名：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询从业证书号：Z0010771

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