有色金属（铜）周报总结
核心内容概述
本报告分析了2021年8月15日至21日期间，全球铜市场的主要走势及影响因素，重点探讨了宏观情绪、供给、需求、库存等方面的变化，并对市场策略提出了建议。
主要观点
1. 市场回顾
- 沪铜主力期货合约在周四周五出现断崖式下跌，单周下降3.96%至67200元/吨。
- LME和COMEX铜价跌幅更大，进口利润尚未打开。
- 沪铜周成交近130万手，持仓量增加近4.2万手至34万手上方。
- 基差小幅上涨，显示现货市场对期货价格的支撑增强。
2. 宏观环境
- 美联储7月会议纪要表明，委员们认为今年可能达到缩减购债规模的门槛，市场对美联储政策的解读偏鹰派。
- 尽管美国零售销售数据不佳，但美联储内部对缩减购债的预期较强，部分委员甚至认为可能在2022年加息。
- 美联储决策层存在分歧，部分官员认为购债缩减可能较慢，另一些则认为可能不会缩减。
- 美国经济前景不确定性高，变异毒株的传播风险可能影响货币政策决策。
3. 供给情况
- 国内精炼铜产量同比上升近10%，显示供给充足。
- 海外铜矿罢工事件频发，对铜矿进口造成不利影响，可能加剧供给紧张。
- 铜矿砂及精矿进口数据波动，显示海外供应不稳定。
4. 需求表现
- 铜价持续在7万元/吨下方，刺激了中下游采购需求。
- 电网投资、房地产开发投资、洗衣机产量等数据显示下游需求逐步恢复。
- 冰箱、冷柜、彩电等产品产量同比小幅下降，显示部分消费领域需求疲软。
5. 库存变化
- SHFE库存持续走低，单周下跌7457吨至9万吨下方。
- 保税区库存也呈下跌趋势，反映出国内需求的恢复和供给偏紧。
- 交易所总库存略有下降，表明市场整体处于去库存阶段。
关键信息
期货盘面与现货市场
| 品种 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
持仓量 |
周成交（万手） |
| 伦铜 |
9051.50 |
-468.50 (-4.92%) |
280000 |
446000 |
| 沪铜 |
67200 |
-2770.00 (-3.96%) |
341976 |
1313685 |
| 国际铜 |
59290 |
-2980.00 (-4.79%) |
10080 |
110000 |
| COMEX铜 |
4.1450 |
-0.22 (-4.93%) |
208878 |
613000 |
库存数据
| 库存类型 |
最新库存 |
周变化 |
| SHFE库存 |
85575吨 |
-7457吨 |
| LME库存 |
251450吨 |
+15800吨 |
| COMEX库存 |
43747吨 |
+1756吨 |
| 保税区库存 |
36.85万吨 |
-1.22万吨 |
供给数据
| 项目 |
2021年6月 |
同比增速 |
2021年1-6月 |
同比增速 |
| 铜精矿进口 |
167.13万吨 |
4.84% |
1149.86万吨 |
6.08% |
| 阳极铜进口 |
72881.71吨 |
-8.24% |
492279.96吨 |
16.69% |
| 废铜进口 |
150448.07吨 |
118.85% |
820884.56吨 |
90.63% |
| 精炼铜进口 |
277328.49吨 |
-43.85% |
1800662.91吨 |
-9.18% |
需求数据
| 需求类别 |
2021年7月 |
同比增速 |
2021年1-7月 |
同比增速 |
| 电网基本建设投资完成额 |
295亿元 |
-25.51% |
2029亿元 |
-1.17% |
| 房地产开发投资完成额 |
12716.34亿元 |
1.37% |
84895.41亿元 |
12.7% |
| 洗衣机产量 |
623.8万台 |
4.2% |
4917.7万台 |
29% |
| 冰箱产量 |
741万台 |
-18.3% |
5177.3万台 |
11.3% |
| 冷柜产量 |
212.1万台 |
-19.1% |
1798.1万台 |
30.7% |
| 彩电产量 |
1338.7万台 |
-24.6% |
10018万台 |
0.2% |
市场策略建议
- 宏观情绪拉低铜价：当前市场受到美联储政策预期的压制，建议持币观望。
- 技术支撑较强：6.6万元/吨为重要支撑位，铜价在跌至该位置后出现反弹。
- 操作建议：
- 可在6.6万元/吨附近轻仓入场，博取较高收益。
- 止损位置设在6.5万元/吨。
- 等待宏观情绪消散和入场信号出现后再做决策。
本周热点聚焦
- Codelco罢工事件：Andina矿区的第三个工会Suplant拒绝最终薪资提案，可能引发罢工。
- 秘鲁抗议活动：LasBambas铜矿附近抗议者再次封锁道路，影响铜矿运输。
- 必和必拓财报：2021财年铜产量增长5%，铁矿石增长2%，镍增长11%。
- 国储局释放储备：7月分两批投放国家储备铜铝锌共计27万吨，以稳定市场。
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