20240624-华安证券-广信股份-603599.SH-短期价格处于相对底部区间_长期产业链延伸多点布局_4页_447kb

总结分析

事件描述

报告日期为2024年6月24日，分析公司广信股份。农药市场受海外高库存和有效需求不足影响，价格大幅下行。截至2024年6月16日，中农立华原药价格指数报7699点，同比下跌114%，环比下跌109%。跟踪产品中，72%同比下跌，市场景气度低迷。

主营产品价格或触底

主营产品如草甘膦、敌草隆、多菌灵、甲基硫菌灵价格持续下跌，草甘膦同比跌幅达486%，预计价格已进入底部区间。尽管短期低迷，但随着海外库存出清，终端需求可能恢复，价格回暖可期。

公司战略与产业延伸

公司是光气法农药龙头企业，推进多项目以完善产业链，包括年产4万吨对氨基苯酚项目和农药产品扩展。光气使用权证产能高，战略重点在农药与精细化工协同，未来可向医药中间体和新材料领域拓展，降低成本并提升竞争力。

投资建议

维持“买入”评级，但下调盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为111.4亿元、142.1亿元、189.6亿元，同比增速为-22.6%、+27.6%、+33.4%。价格对应PE分别为10X、8X、6X。

风险提示

潜在风险包括下游需求不及预期、新产能投产延迟、市场竞争加剧、安全生产和环保问题，以及宏观政策风险。