20240624-浙商证券-中船防务-600685.SH-点评报告_黄埔文冲提前237天交付箱船；公司盈利能力有望加速释放_3页_447kb

中船防务（600685）公司点评总结

证券研究报告

核心事件

中船黄埔文冲船舶有限公司于2024年6月19日提前237天交付了2艘支线集装箱船，包含一艘2300TEU箱船与一艘1600TEU箱船，分别提前134天和103天交船。船厂订单充足，业绩表现稳健。

船舶行业分析

受益于换船周期、环保要求与产能紧张，船舶行业景气度全面提升：

• 需求旺盛：中国造船完工量、新接订单和手持订单分别同比增长12%、56%、32%。
• 价格飙升：新船造价指数同比上涨942%，克拉克森数据显示市场运力紧张，船价持续创新高。
• 运力缺口仍在：油轮及乾散货船仍面临运力紧缺，未来下单需求有望增加。

公司分析

控股公司：黄埔文冲（中船防务控股54.54%），是我国军船、公务船、支线集装箱船及海洋工程船的重要建造基地。2023年营收161亿元，净利润5,531万元，手持订单557.6亿元。
参股公司：广船国际（中船防务参股41.02%），主营豪华客滚船、液货船等，2023年营收176亿元，利润16亿元，手持订单57亿美元。

盈利预测与估值

• 2024–2026年预测归母净利润分别为50亿元、105亿元、242亿元，年复合增长率（CAGR）为119%。
• 对应市盈率（PE）分别为75倍、36倍、16倍。
• 维持“买入”评级，认为公司是集团“单一A+H平台”，受益于行业高景气度及竞争格局优化。

风险提示

• 造船需求不及预期；
• 原材料价格波动风险。

投资评级

预测公司未来价值“买入”支撑明显，建议投资者关注中长期增长空间。

本文共计约1000字，仅为摘要要点，供参考。