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2022-11-15 燃料油早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬发布，对燃料油市场进行分析，重点涵盖燃油期货、现货行情、成本端原油走势及基本面变化。

主要观点

1. 燃料油期货走势

• 每日观点：燃油期货价格短期预计震荡运行为主。
• FU2301合约：收盘价为2841元/吨，现货折盘价为2921元/吨，基差为80元/吨，期货贴水现货。
• 盘面分析：价格在20日线上方运行，20日线向上，显示短期偏多趋势。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空信号。

2. 燃料油现货行情

• 新加坡高硫380：现值为411.95美元/吨，环比上涨5.36%。
• 新加坡低硫燃油：现值为678.36美元/吨，环比上涨4.76%。
• 价差：低硫-高硫价差为266.41美元/吨，环比上涨3.84%，显示低硫燃油相对高硫燃油更具吸引力。

3. 成本端原油走势

• 原油预期：OPEC在11、12月减产200万桶/日，叠加俄乌局势升级，支撑油价上涨，对燃油形成成本驱动。
• 原油走势图：成本端原油震荡回暖，预期对燃油形成支撑。

关键信息

一、基本面分析

• 高硫燃油：供给充裕，库存回升至5年均值上方，裂解价差处于历史低位，需求整体走弱。
• 低硫燃油：欧洲柴油裂解价差高位，低硫燃油生产受到冲击，供给趋紧，预计低硫燃油价格将有所支撑。

二、供需逻辑

• 高硫燃油需求：中东、南亚发电需求进入淡季，整体需求逐步下滑；美国炼厂开工率处于高位，对高硫燃油进料需求稳定。
• 低硫燃油需求：欧美经济压力减轻，航运活动有望提振，低硫燃油需求维持平稳。

三、利多与利空因素

• 利多：
  • OPEC减产及俄乌局势支撑油价，成本端提振燃油。
  • 欧洲柴油紧缺，分流低硫燃油生产组分。
  • 亚太日韩等国冬季采购低硫燃油发电步入旺季。
• 利空：
  • 俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，短期转移至亚太，对新加坡高硫燃油市场形成压力。
  • 中东、南亚发电需求旺季结束，高硫燃油需求将逐步下滑。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端原油预期对燃油形成支撑，高低硫燃油基本面分化，高硫走弱、低硫趋强，预计LU-FU价差仍有走阔机会。

风险点

• 俄乌局势进一步恶化，可能加剧能源危机。
• 欧洲能源危机升级，可能对低硫燃油需求产生更大冲击。

操作建议

• FU2301合约：日内操作区间建议为2840-2920元/吨，震荡思路为主。

数据图表摘要

结论

整体来看，燃料油市场短期呈现震荡态势，成本端支撑与基本面分化并存。高硫燃油供给充裕，需求偏弱，而低硫燃油因欧洲柴油紧缺及冬季采购需求上升，基本面相对趋强。投资者需关注俄乌局势及欧洲能源危机的发展，以判断市场走势。