20221225-中邮证券-家用电器行业报告_疫后_消费复苏_曙光将至_13页_785kb

家电行业投资评级报告总结

核心内容

本报告分析了家电行业的投资前景，指出在疫情后消费复苏的背景下，行业增长潜力较大，建议关注传统家电龙头企业及细分高增品类龙头。

主要观点

1. 消费复苏预期增强

   • 疫情是当前影响经济的关键变量，随着感染高峰过去，人流、物流逐步恢复，消费复苏曙光将至。
   • 恢复和扩大消费是推动经济整体好转的基础。

2. 重点关注扫地机行业

   • 国内清洁电器渗透率较日韩欧美仍有较大差距，行业空间广阔。
   • 洗地机产品符合国内家庭清洁习惯，行业保持高增长。
   • 建议关注科沃斯和石头科技，其在扫地机及洗地机市场保持领先地位，并通过多品牌和多品类拓展市场。

3. 推荐低估值白电龙头

   • 原材料价格下行，有助于修复利润表。
   • 建议关注美的集团和海尔智家，它们在C端和B端业务均有良好表现。

4. 小家电行业竞争格局优化

   • 行业正在出清末端，竞争格局逐步优化。
   • 建议关注小熊电器，其品类战略升级、渠道变革及盈利能力提升表现突出。
   • 苏泊尔在空气炸锅、净水器、电饭煲等品类保持领先，并延伸至高成长品类。

关键信息

行业基本情况

• 收盘点位：6561.48
• 52周最高：8557.61
• 52周最低：5656.01

市场表现

• 本周家电指数下跌 3.19%，与沪深300指数跌幅相当。
• 今年以来，家电指数累计下跌 20.41%，跑赢沪深300指数 2.10个百分点。

重点数据

1. 大宗原材料：商品价格同比下降，不锈钢、铜、铝价格均有所下降，原油和塑料价格则有所上涨。
2. 地产链：30大中城市商品房销售面积环比下降 12.17%，竣工面积同比下滑 18%。
3. 出口链：美元兑人民币汇率为6.98，同比上涨 9.49%；航运指数同比下降 80% 以上，其中美西航线和欧洲航线分别下降 82.2% 和 87.3%。

行业动态

1. 奥维云网：

   • 小红书平台家居类目笔记增长3倍，家用电器类目笔记增长约2倍。
   • 厨房家电和生活家电是站内最受用户欢迎的类目，占比 97%。
   • 明火炊具在抖音电商渠道表现突出，零售额占比达 26.1%。
   • 家用智能投影市场11月销量同比增长 7.8%，全年预计增长 30%。

2. DISCIEN迪显：

   • 11月全球LCDTV面板出货量同比增长 1.2%，OLEDTV面板出货量同比下滑 19%。

3. 其他公司动态：

   • 盾安环境：子公司为母公司提供担保。
   • 科陆电子：追加2022年度综合授信额度。
   • 秀强股份：向特定对象发行股票，募集资金达 9.24亿元。
   • 德业股份：全资子公司收购控股子公司剩余股权。
   • 创维数字：实际控制人拟发生变更。
   • 四川长虹：下属控股子公司涉及诉讼。

重点公司盈利预测与投资评级

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 中美贸易政策变动风险
• 汇率变动风险
• 房地产行业恢复不及预期风险

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上
  • 增持：预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与20%之间
  • 中性：预期个股相对同期基准指数涨幅在 -10%与10%之间
  • 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在 -10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上
  • 中性：预期行业相对同期基准指数涨幅在 -10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业相对同期基准指数涨幅在 -10%以下

分析师声明

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