20221204-中邮证券-家用电器行业报告_百花齐放_逻辑共振_12页_728kb

家用电器行业投资评级总结

核心内容

本报告对家用电器行业进行投资评级分析，认为行业整体强于大市，维持“强于大市”的投资评级。报告指出，家电板块本周上涨 2.09%，略跑输沪深300指数（2.52%），但整体表现仍优于大盘。报告重点推荐了多个细分领域及龙头企业，涵盖扫地机、白电、小家电等，同时提醒了多项潜在风险。

主要观点

1. 扫地机及洗地机行业

• 国内清洁电器渗透率低于日韩欧美，行业空间广阔。
• 洗地机产品符合国内家庭清洁需求，行业维持高增长。
• 高端扫地机产品均价提升，市场需求旺盛。
• 重点推荐企业：
  • 科沃斯：扫地机及洗地机保持行业领先地位，多品牌和多品类战略显著。
  • 石头科技：国内扫地机市场份额提升，受益于海运费用下降，海外盈利能力回升。

2. 白电龙头

• 原材料价格下行趋势明显，有利于修复利润表。
• 海外业务盈利提升，国内消费市场稳定。
• 重点推荐企业：
  • 美的集团：C端市占率领先，B端业务拓展迅速。
  • 海尔智家：全球化品牌布局完善，卡萨帝业务增速领先。

3. 小家电行业

• 行业竞争格局正在优化，部分品牌出清。
• 空气炸锅等品类实现爆发增长。
• 重点推荐企业：
  • 小熊电器：品类战略升级，渠道变革显著，盈利能力提升。
  • 苏泊尔：多个品类品牌排名靠前，延伸至高成长品类如集成灶和洗地机。

关键信息

市场表现

• 本周家电指数上涨 2.09%，略跑输沪深300指数 0.43个百分点。
• 今年以来家电指数累计下跌 21.48%，沪深300指数累计下跌 21.65%，跌幅相近。

行业数据

• 原材料价格：不锈钢、铜、铝价格同比下降，原油价格同比上涨。
• 地产数据：30大中城市商品房销售面积环比小幅下滑，住宅竣工面积同比下滑。
• 出口数据：美元兑人民币中间价报 7.05，集运指数同比跌幅高达 80%。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 中美贸易政策变动风险
• 汇率变动风险
• 房地产行业恢复不及预期风险

重点公司盈利预测与投资评级

行业动态

• 奥维云网：2023年中国大陆面板厂市场份额继续提升，但部分面板厂产能减少或关闭，导致市场不确定性。
• IDC：峰米投影出货量同比增长 70.1%，成为消费投影机市场第二品牌。
• 石头科技：线下零售店数量和覆盖地区持续扩大，线下渠道布局加快。
• 奥维云网：2022年1-10月，下沉渠道零售额达 332.8亿元，零售量达 1383.1万台。
• 星帅尔：公开发行可转债申请通过审核，并与长风智能签署储能业务战略合作协议。
• 瑞尔特：持股 5% 以上股东减持计划实施完毕。
• 小崧股份：持股 5% 以上股东计划减持公司股份。
• 三花智控：首次回购公司股份，金额为 29.99百万元。
• 科陆电子：挂牌转让深圳市车电网络有限公司 27% 股权。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上
  • 增持：预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与20%之间
  • 中性：预期个股相对同期基准指数涨幅在 -10%与10%之间
  • 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在 -10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上
  • 中性：预期行业相对同期基准指数涨幅在 -10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业相对同期基准指数涨幅在 -10%以下

• 可转债评级：

  • 推荐：预期可转债相对同期基准指数涨幅在 10%以上
  • 谨慎推荐：预期可转债相对同期基准指数涨幅在 5%与10%之间
  • 中性：预期可转债相对同期基准指数涨幅在 -5%与5%之间
  • 回避：预期可转债相对同期基准指数涨幅在 -5%以下

分析师声明

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公司简介

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