20230305-中邮证券-家用电器行业报告_行业景气回暖_新品发布密集_13页_842kb

家用电器行业投资评级总结

核心内容概述

本报告对家用电器行业进行分析，指出行业景气回暖，市场表现良好，并对多家重点公司进行推荐与盈利预测。整体投资评级为“强于大市”，表明行业有望跑赢大盘。

主要观点

1. 行业景气回暖

• 家电板块本周上涨 0.6%，跑赢同期沪深300指数 1.11个百分点。
• 30大中城市商品房销售面积环比上升 33.5%，同比上升 40.89%，显示房地产市场回暖。
• 企业新品发布密集，如石头科技推出分子筛洗烘一体机H1，科沃斯发布扫地机新品DEEBOT T20 PRO，推动行业创新。

2. 重点公司推荐

• 光峰科技：激光显示行业降本推动规模扩张，进军车载显示领域，C端及上游器件成长潜力大，影院租赁业务有望修复，投资评级为 买入。
• 美的集团：C端市占率领先，制造力外拓B端业务，受益于原材料价格下行，投资评级为 增持。
• 海尔智家：全球化品牌矩阵完善，高端品牌卡萨帝增速领先，投资评级为 增持。
• 小熊电器：品类战略升级，渠道变革提升直营占比，盈利能力增强，投资评级为 增持。

3. 市场表现

• 本周涨幅前五名：爱玛科技（10.52%）、JS环球生活（8.54%）、海立股份（8.42%）、高斯贝尔（6.73%）、公牛集团（6.73%）。
• 本周跌幅前五名：新宝股份（-10.29%）、德业股份（-7.27%）、荣泰健康（-6.20%）、三花智控（-5.79%）、东方电热（-5.79%）。
• 爱玛科技因可转债扩产及营销升级，表现突出；新宝股份因Q4盈利下滑，跌幅居前。

关键信息

重点数据

• 原材料价格：不锈钢、铜、铝价格环比小幅提升，但同比下降幅度较大。
• 地产数据：30大中城市商品房销售面积增长显著，显示房地产市场复苏。
• 出口链：美元兑人民币汇率上涨至6.91，海运价格指数环比下滑，对出口业务形成一定压力。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 中美贸易政策变动风险
• 汇率变动风险
• 房地产行业恢复不及预期风险

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期个股相对基准指数涨幅在 20%以上
  • 增持：预期个股相对基准指数涨幅在 10%至20%之间
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅在 -10%至10%之间
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅在 -10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在 10%以上
  • 中性：预期行业相对基准指数涨幅在 -10%至10%之间
  • 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在 -10%以下

行业动态

• 奥维云网发布多篇行业分析文章，显示：
  • 空调市场3月排产增速达 18.5%，市场信心恢复。
  • 建材家居行业1月景气指数上涨，线上渠道品牌快速聚集。
  • 2023年1月住宅工程完工规模达 4989万平米，同比增长 40%。
• 石头科技、科沃斯等公司推出新品，提升用户体验和产品性能。

公司公告摘要

• 英飞特：2022年营业收入增长 6.86%，净利润增长 12.02%。
• 极米科技：2022年营业收入增长 4.57%，归母净利润增长 6.69%。
• 新宝股份：2022年营业收入下滑 8%，但归母净利润增长 21%，Q4盈利下滑显著。
• 倍轻松：2022年营业收入下滑 24%，归母净利润亏损扩大。
• 石头科技：2022年营业收入增长 14%，归母净利润下滑 15%，但扣非归母净利润持平。

总结

本报告指出，家用电器行业在政策支持、技术升级和市场需求回暖的推动下，呈现积极发展态势。光峰科技、美的集团、海尔智家和小熊电器被重点推荐，分别基于其在激光显示、白电龙头、全球化品牌和小家电出清的优势。尽管面临原材料价格波动、中美贸易政策和汇率变动等风险，但行业整体仍具备较高成长性。