20151118-中国银河-估值跟踪第41期_创业板估值再近80倍_13页_995kb

估值跟踪第41期总结

核心内容概览

本期估值跟踪报告主要分析了A股主要指数及行业估值水平的变化趋势，并探讨了估值差对市场情绪的反映。报告指出，当前市场整体估值水平偏高，尤其是创业板指数，估值接近80倍，显示出市场对成长型股票的偏好。同时，不同风格指数的估值持续上涨，金融股和稳定股略有回调，但整体仍处于较低估值区间。行业层面，多个行业估值偏高，市场情绪不稳定。

主要观点与关键信息

一、创业板估值再近80倍

• 指数表现：上证综指小幅下调，其他指数均有上涨，其中创业板涨幅最大，由77.61倍涨至79.07倍。
• 估值对比：目前上证综指估值仍处于较低区间，而中小板指数略高于均值，深证成指和创业板指数估值远高于均值。
• 趋势分析：创业板估值持续上升，反映出市场对成长型股票的偏好。

二、不同风格指数估值持续上涨

• 风格分化：成长股估值涨幅最大，周期股和成长股估值偏高，金融股估值相对较低。
• 市场偏好：当前市场情绪偏向成长股，而金融股和稳定股表现相对较弱。
• 数据支持：图表显示不同风格指数的PE和PB变化趋势，其中成长股和周期股处于较高估值区域。

三、行业估值水平比较

（一）行业估值相对位置

• 整体趋势：大部分行业估值保持上涨，但部分行业估值偏高。
• 高估行业：石油、有色、钢铁、轻工、机械、国防军工、计算机等行业当前估值偏高。
• 低估行业：银行、非银行金融、食品饮料等行业估值相对较低。

（二）行业估值偏离度

• PE与PB偏离度：从PE和PB角度看，估值正向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中在第三象限，估值最贵的行业集中在第一象限。
• 偏离度分布：大部分行业估值集中在第一象限，只有银行、非银行金融、食品饮料处于第三象限，其中轻工、计算机、国防军工的估值偏离度居高不下。

四、估值差反映市场情绪不稳定

• 估值差定义：估值差为估值最高行业与最低行业之间的差值，能较好反映市场情绪。
• 当前状况：本周A股估值差虽有下滑，但仍处于高位，表明市场情绪不稳定。
• 量化分析：通过“正态化”处理PE和PB，将偏离度以散点图形式展示，进一步量化市场情绪变化。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，分别对应未来6-12个月行业指数相对于交易所指数的超额收益。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，对应公司股价相对于分析师所覆盖股票的平均收益。
• 评级依据：评级基于分析师独立研究，不涉及任何利益补偿。

免责声明

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 报告内容及观点客观公正，但不保证其准确性或完整性。
• 银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责。
• 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部
• 地址：
  • 上海：上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
  • 深圳：深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京：北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
• 联系人：
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn、刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

分析师信息

• 孙建波：首席策略分析师，执业证书编号：S0130511040002
• 姚祉：策略分析师（联系人），执业证书编号：S0130514110004
• 特别鸣谢：王璇对报表提供帮助

注：本报告数据来源为Wind及中国银河证券研究部，所有图表均来源于Wind。