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A股策略周报总结：加速拥抱周期制造核心资产

核心内容

本报告由兴业证券研究团队发布，发布日期为2021年2月21日，主要分析当前A股市场投资机会，提出配置建议，并提示相关风险。

主要观点

1. 市场展望

• 整体判断：维持年度策略《权益时代新格局》观点，看好市场，把握做多窗口期。
• 重点推荐：自11月份以来，持续推荐优势制造出口链和消费中的服务型消费，这些板块在行业涨幅榜前列。

2. 经济复苏主线

• 中美全球复苏：当前市场主线为经济复苏，特别是中美两国的复苏趋势。
• 美国刺激计划：拜登1.9万亿美元的财政刺激计划已正式公布，预计3月中旬前通过。
• 库存周期底部：全球库存周期大多处于底部区域，有利于经济支撑。
• 地产周期共振：中美地产周期，特别是后周期阶段，有望在销售带动下共振，加速经济恢复。
• PPI上行：中国PPI进入同比转正上行区间，中上游周期制造盈利快速修复。

3. 全球流动性分析

• 美联储态度：春节期间，美联储主席强调“耐心维持宽松”，显示短期流动性仍宽松。
• 通胀容忍度：在经济未恢复充分就业前，美联储更关注就业而非通胀，对短期通胀容忍度较高。
• 后续关注点：关注2月23日鲍威尔听证会的表态，以及欧美市场通胀预期变化对流动性的影响。

4. 板块配置建议

• 主线一：全球复苏 + Biden Trade + PPI上行
  • 关注行业：化工、有色、机械、家电、汽车
  • 关注成长链条：新能源车、半导体等中上游材料与设备
• 主线二：服务型消费复苏
  • 关注行业：影视、医美、餐饮旅游、免税、医药
  • 具体细分领域：春节档影视服务、景区和演艺恢复、航空业（飞机供给收缩、航司集中度提升）

关键信息

• 分析师团队：王德伦、李美岑、王亦奕、张兆、张勋、吴峰
• 研究助理：张日升、李家俊、张媛
• 联系方式：021-38565610，wangdl@xyzq.com.cn
• 相关报告：20200104至20210221之间的多份报告，涉及市场策略、行业分析等。
• 投资评级说明：报告中投资建议分为股票评级和行业评级，评级标准基于报告发布日后12个月内相对相关指数的涨跌幅。

风险提示

• 监管风险：关注“三大攻坚战”中的存量与增量风险，特别是新经济业态、新型垄断和大而不倒企业的监管动向。
• 流动性风险：未来若通胀预期变化，可能导致流动性收缩，对高估值品种产生压力。
• 数据与预测风险：报告中引用的业绩数据为过往表现，不构成未来回报的预示，回报预测基于假设，可能受多种因素影响。

附注

• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。
• 版权信息：报告版权归兴业证券所有，未经许可不得复制或分发。

分析师团队

• 王德伦（S0190516030001）
• 李美岑（S0190518080002）
• 王亦奕（S0190518020004）
• 张兆（S0190518070001）
• 张勋（S0190520070004）
• 吴峰（S0190510120002）

研究助理

• 张日升
• 李家俊
• 张媛