中国居民财富搬家路线图暨非银金融行业投资机会_存款潮涌_逐险而行_48页_3mb

报告摘要

存款潮涌与居民财富迁移

存款搬家现象
居民存款中定期存款占比达72.28%，存款利率持续下行（部分大行1年期定存利率降至0.95%），推动居民向银行理财、基金等高收益资产迁移。2024年9月后，理财理财净值回升、基金收益增强，进一步吸引居民资金。
风险偏好提升与资本市场变化
居民风险偏好提升主要由新兴产业的DeepSeek时刻（如机器人、AI）、传统产业反内卷（如光伏、风电限产）、政策调整（如数字货币与稳定币试点）驱动。资本市场形成“哑铃型”结构，大中小盘股分化明显，高分红、大市值股票与微盘股走势分化。
非银金融行业的机遇
- 银行理财：产品结构优化，从固收类向“固收+”、权益类迁移，规模突破31万亿元，资产配置转向ETF、信用债等多资产。
- 公募基金：主动权益基金推动费率改革，长周期考核提升投资稳定性。FOF规模增长，渠道整合（如蚂蚁“指数+”平台）提升投资者体验。
- 保险资管：分红险转型“低保底+高浮动”，提升权益配置需求（如A股市值498亿元）。保费收入短期放量，叠加资负联动改善，利好估值修复。
- 券商：两融余额与成交量回升，市场活跃度提高，头部券商（如华泰、中信）估值弹性突出。
投资建议
推荐低估值龙头券商（华泰证券、中信证券）、高弹性券商（兴业证券、东方证券）、流量变现能力强的东方财富及保费增长、投资收益改善的保险股（中国平安、太保、人寿）。
风险提示
监管政策超预期、经济复苏不及预期、资本市场波动、理财规模收缩等。