20210425-国金证券-非金属类建材行业研究_水泥价格超去年高点_工信部严控新增产能_8页_1mb

非金属类建材行业研究总结

核心内容概述

本报告对非金属类建材行业进行了深入分析，重点聚焦水泥、玻璃和玻纤三大细分领域，结合市场数据、行业动态及公司盈利预测，提出投资建议。整体行业呈现价格上涨趋势，部分子行业估值存在修复空间，同时政策端对产能控制趋严，进一步支撑行业景气度。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：上周全国水泥价格指数为154.98点，延续回升态势。华东地区水泥价格突破2020年3月以来高点，达到555.71元/吨，涨幅显著。
• 出货率与库存：全国水泥企业出货率86.27%，环比回落0.93个百分点；库容比48.81%，环比上升0.68个百分点，显示行业需求逐步回暖。
• 政策影响：工信部严控水泥新增产能，有助于缓解市场对供给扩张的担忧，提升板块估值修复预期。
• 投资建议：推荐具有量价齐升潜力的华新水泥。

玻璃行业

• 价格走势：玻璃期货价格环比上涨1.58%，现货价格全线上涨，北方市场需求预期增强。
• 产能与库存：全国浮法玻璃在产产能小幅增加，重点监测省份企业库存环比减少137万重箱，降幅达5.29%。
• 利润情况：行业平均利润755.17元/吨，环比增加44.04元/吨，显示盈利能力提升。
• 投资建议：推荐受益于竣工回暖和集中度提升的旗滨集团。

玻纤行业

• 价格稳定：主要产品价格基本稳定，巨石和泰山玻纤未有明显调价。
• 产能扩张：巨石拟新建15万吨短切纱产线，泰玻拟在泰安建设9万吨高模高强玻纤产线，行业扩产预期增强。
• 投资建议：推荐具有成长潜力的中国巨石。

关键信息

成本端动态

• 动力煤：价格745.4元/吨，环比下跌2.08%。
• 纯碱：价格1,751元/吨，环比下跌0.06%。
• 沥青：价格2,882元/吨，环比下跌4.25%。
• PVC：价格9,040元/吨，环比上涨2.61%。
• 丙烯酸乳液：价格10,100元/吨，环比上涨2.02%。
• 钛白粉：价格19,600元/吨，环比持平。

行业政策

• 工信部发布政策，严控水泥、玻璃、钢铁等行业的新增产能，强调供给侧结构性改革。
• 水泥错峰生产政策保持连续性，有助于行业稳定发展。

投资建议

• 水泥：推荐华新水泥，预期未来6-12个月内涨幅超15%。
• 玻璃：推荐旗滨集团，预期未来6-12个月内涨幅超15%。
• 玻纤：推荐中国巨石，预期未来6-12个月内涨幅超15%。
• 消费建材：推荐东鹏控股、科顺股份、北新建材、伟星新材、海象新材，其中东鹏控股和科顺股份成长属性突出。

风险提示

• 基建投资不及预期；
• 房地产投资大幅下滑；
• 原燃料价格大幅上涨；
• 疫情反复。

盈利预测与市盈率（部分公司）

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供其客户中风险评级高于C3级的投资者使用，不构成投资建议。报告内容基于公开资料和研究分析，不保证其准确性或完整性。