20230225-长江期货-棉纺产业周报_20页_3mb

长江期货棉纺产业周报总结

核心内容概述

本周长江期货棉纺产业周报指出，全球及国内棉花市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受下游消费偏弱影响，同时叠加新疆棉过剩等因素。报告从宏观面、产业链供需、美棉出口、气候影响、基差变化、库存情况及利润水平等方面进行了分析。

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主要观点

1. 下游消费偏弱，棉价震荡偏弱

• 全球棉花消费量预期略高于产量，期末库存将减少。
• 2023/24年度全球棉花总产预期为2490.2万吨，消费量预期为2409.4万吨，期末库存预期为1939.6万吨。
• 国内2023/24年度总供应预期为1436万吨，总需求预期为770万吨，期末库存预期为666万吨。
• 由于国内需求不乐观，纺织厂对今年上半年的市场预期偏弱，但对下半年需求复苏较为期待。

2. 产业链负荷与库存

• 本周开机率小幅上升，但变化不大。
• 纺企库存继续累积，但速度不快，整体仍处于低位区间。

3. 利润情况

• 纱线利润有所好转，常规品种利润接近盈亏平衡线，高支纱仍大幅亏损。

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关键信息

1. 行情回顾

• 棉花主力价格本周上涨115.00元，涨幅0.8%。
• 棉纱主力价格上涨230.00元，涨幅1.1%。
• 3128B棉花价格下跌82.00元，跌幅0.5%。
• C32S棉纱价格下跌50.00元，跌幅0.2%。
• 棉花基差缩小至1229元，跌幅16%。
• 棉纱基差扩大至-2075元，跌幅13.5%。
• 内外棉价差缩小至-605元，内外棉纱价差倒挂，缩小至-1708元。

2. 宏观面分析

• 2月LPR报价连续6个月持稳，1年期为3.65%，5年期以上为4.30%。
• 中共中央政治局会议强调稳字当头、稳中求进，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
• 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值为67，创2022年1月以来新高。
• 美国上周初请失业金人数降至19.2万，续请失业金人数降至165.4万。
• 第四季度GDP同比增长2.7%，核心PCE物价指数环比升4.3%，同比升4.8%。
• 欧元区1月CPI同比上涨8.6%，环比下降0.2%。

3. 美棉出口与气候

• 美国2022/23年度陆地棉净签约96457吨，创年内新高。
• 装运量43908吨，较前一周增长4%。
• 中国对本年度陆地棉净签约量10501吨，增幅达226%。
• 西部棉区天气预报显示将有降雨，西南棉区则面临干旱问题，需关注降雨情况。

4. 仓单与持仓

• 郑棉仓单量小幅增加，本周新增1425张，总量达14749张。
• CFTC非商业性净多单增加，但商品指数基金净多单减少。

5. 策略建议

• 皮棉加工企业应提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲。
• 纺织用棉企业应结合自身库存进行套保操作。
• 投机者建议暂时观望。

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风险因素

• 需求持续性不及预期。
• 宏观经济环境不确定性。

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