20231101-兴证国际证券-三一国际-00631.HK-三季度业绩增长强劲_收入增长有所放缓_4页_1mb

报告摘要

业绩增长强劲：2023年三季度公司实现收入4998亿元，同比增长259%；毛利达1476亿元，同比增长68%；毛利率达295%，同比和环比大幅提升；权益持有人应占溢利57亿元，同比增长459%。收入增长放缓主要因掘进机、宽体车销售较弱，但港机收入增长强劲。
国际业务驱动增长：矿山装备国际市场收入同比增长534%，物流装备国际市场收入同比增长834%，国际收入占比显著提升。未来将依托载重240/300吨矿卡及完善海外销售网络，继续推动矿卡、港机等业务的海外增长。
集团扶持加强：公司不断并入集团机器人、技术装备、石油装备等新业务，集团持续加大对三一国际的扶持力度，未来增长动力增强。
投资建议及财务预测：
目标价：1537港元（较现价1028港元有495%预期升幅）。
收入预测：2023-2025年收入分别为22044亿、30517亿、38274亿元，年增长率4188%、3844%、2542%。
归母净利润：2023-2025年分别为2290亿、3006亿、3845亿元，年增长率3757%、3125%、2791%。
每股收益预测分别为0.53元、0.73元、0.96元、1.22元。
风险提示：煤炭价格及产量下降、国际业务拓展不及预期、新业务投入较大及发展不及预期。