20180915-中泰证券-钢铁行业周报_地产投资继续支撑钢铁需求_15页_954kb

钢铁行业周报总结

核心内容

行业概况

• 行业评级：增持（维持）
• 行业总市值：723,930.32百万元
• 行业流通市值：646,633.88百万元
• 主要观点：地产投资强劲支撑钢铁需求，尽管环保限产政策存在不确定性，但钢价仍保持高位。行业盈利主要由地产需求驱动，供给端影响有限。

投资要点

钢价变化

• 本周钢价先抑后扬，主要受采暖季环保限产放松预期影响，但随后因经济及库存数据公布而反弹。
• 螺纹钢主力合约RB1901本周收盘价为4090元/吨，环比下降96元/吨，幅度为2.29%。
• 铁矿石主力合约I1901本周收盘价为501.5元/吨，环比上升3.5元/吨，幅度为0.70%。
• 重点钢材品种价格变化如下：
  • 螺纹钢（20mm）：4580元/吨，环比上升56元/吨
  • 热轧板（3mm）：4368元/吨，环比下降28元/吨
  • 冷轧板（1.0mm）：4866元/吨，环比上升8元/吨
  • 中厚板（20mm）：4444元/吨，环比下降2元/吨

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存21.53万吨，较上周减少0.68万吨。
• 热轧库存28万吨，周环比增加0.5万吨。
• 全国社会库存总量1000.22万吨，环比增加1.99万吨。
• 钢厂库存去化明显，螺纹钢厂库减少5.73万吨，显示库存加速向钢贸商转移。
• 社会库存偏低，对钢价形成支撑，需关注成交情况。

国际钢价

• 美国钢价高位企稳，进口许可申请量环比下降8%，利好当地产品。
• 欧洲市场钢价以稳为主，订单回暖，预计后期价格有上行空间。
• 韩国、日本、中东等地区钢价涨跌互现，部分区域价差扩大。

原材料价格

• 铁矿石价格上涨，河北66%铁精粉现货价760元/吨，日照港63.5%印度铁矿石价475元/吨，普指数（62%）69.60美元/吨。
• 唐山二级冶金焦价格2515元/吨，环比下降100元/吨。
• 高炉产能利用率回升至77.83%，铁矿石需求较好，短期供需偏紧，预计矿价震荡走强。

利润监测

• 吨钢盈利多呈下跌态势，铁矿石和焦炭价格上涨推高成本。
• 热轧板（3mm）毛利下降49元/吨，毛利率降至18.10%。
• 冷轧板（1.0mm）毛利下降18元/吨，毛利率降至9.80%。
• 螺纹钢（20mm）毛利上升24元/吨，毛利率升至26.45%。
• 中厚板（20mm）毛利下降26元/吨，毛利率降至15.59%。

周要闻

• 8月粗钢产量：8033万吨，同比增加2.7%。
• 中钢协8月下旬数据：重点钢企粗钢日产量191.7万吨，旬环比上升0.33%。
• 河北省环保政策：严禁“一刀切”，鼓励差异化管控措施。

估值比较

• 钢铁行业估值复杂，市场对经济中长期担忧压缩行业估值水平。
• 建议关注柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等公司。
• 攀钢钒钛：因环保限产趋严及禁止钒渣进口，钒价连创新高，受益显著。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压。
• 环保限产不及预期。

重点公司表现

重点关注事件

• 2018年9月：旺季来临，关注下游需求复苏力度及钢贸商库存变化。
• 2018年9月：铁矿石补库力度，关注限产钢厂原材料采购情况。
• 2018年9月：产业链库存变化，钢贸商是否主动补库。
• 2018年9月：环保限产执行力度，关注实际影响。

图表摘要

• 图表1：上海西本工程螺纹钢采购量统计（吨）
• 图表2：上海市场主要钢材品种价格变化（元/吨）
• 图表3：全国钢价及周度变化（元/吨）
• 图表4：期货主力合约与现货价格比较（元/吨）
• 图表5：流通商银票贴现率（%）
• 图表6：钢材产品全国社会库存总量（万吨）
• 图表7：上海热轧卷板库存和价格走势
• 图表8：上海螺纹钢库存和价格走势
• 图表9：热轧板卷国内与国际价差比对（美元/吨）
• 图表10：螺纹钢国内与国际价差比对（美元/吨）
• 图表11：本周国际市场钢材价格（美元/吨）
• 图表12：世界主要地区热轧板价格比较（美元/吨）
• 图表13：世界主要地区螺纹钢价格比较（美元/吨）
• 图表14：世界主要地区冷轧板价格比较（美元/吨）
• 图表15：世界主要地区中厚板价格比较（美元/吨）
• 图表16：国内外现货矿价格走势（元/吨）
• 图表17：焦炭市场价格走势（元/吨）
• 图表18：国内铁矿石港口库存变化（万吨）
• 图表19：国际海运市场价格走势（美元/吨）
• 图表20：唐山普碳方坯价格变化（元/吨）
• 图表21：张家港6-8mm废钢价格变化（元/吨）
• 图表22：钢铁主要生产要素价格
• 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨）
• 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨）
• 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨）
• 图表26：中厚板毛利变化（元/吨）
• 图表27：本月关注事件
• 图表28：钢铁行业与沪深300指数的PB比较
• 图表29：重点公司股价变化（元/吨）