20210406-宏源期货-黑色金属周报（煤焦钢矿）_需求向好_政策加持_钢价高位运行_28页_1mb

黑色金属周报总结（2021年4月6日）

核心内容概览

本报告分析了2021年4月6日黑色金属市场中螺纹钢、铁矿石、焦炭和焦煤的供需、库存及价格走势，指出在环保限产政策和市场需求恢复的双重影响下，钢价保持高位运行，而铁矿石、焦炭和焦煤则呈现震荡态势，受政策影响较大。

螺纹钢

主要观点

• 供给：环保限产政策常态化导致高炉产能利用率下降，但电炉产能利用率上升，螺纹钢产量增速放缓，维持高位。
• 需求：表观消费量450.77万吨，环比增加29.58万吨，高于往年同期水平，需求恢复良好。
• 库存：社会库存1170.43万吨，环比减少59.01万吨；钢厂库存458.14万吨，环比减少38.71万吨。库存去化速度良好，高库存压力有所缓解。
• 价格走势：螺纹钢期货价格维持高位震荡，钢厂利润处于高位，短期内仍有上涨空间。

小结

• 唐山环保限产政策已常规化，全国范围内的钢铁去产能“回头看”检查和粗钢产量压减工作对供给端产生持续影响。
• 需求良好，库存去化速度加快，螺纹钢价格或维持高位震荡，建议关注钢厂利润，做多钢厂利润。

铁矿石

主要观点

• 供给：国内到港量回升，澳洲进入发运旺季，发运总量大幅增加，国产矿山开工率维持高位。
• 需求：限产政策收紧，铁水产量回落。
• 库存：港口库存13132.9万吨，环比增加66.8万吨；钢厂库存1812.5万吨，环比增加36.32万吨。港口持续累库，但库存水平尚属健康。
• 价格走势：铁矿石期货价格短期上涨，但难以持续，基差为正，期货价格受现货资源充足影响，反弹受限。

小结

• 下游钢材需求良好，对矿价有一定支撑，但限产政策可能导致高炉开工率继续下降，需求减弱。
• 铁矿石短期或上涨，但持续性不强，建议逢高点做空，进行波段操作。

焦炭

主要观点

• 供给：受环保限产影响，焦炭产能利用率与日均产量下滑，部分焦化厂进入焖炉状态。
• 需求：铁水产量回落，焦炭需求减弱。
• 库存：表内总库存1269.97万吨，库存增速放缓，贸易商进场，优质焦炭需求良好。
• 价格走势：焦炭期货价格震荡运行，基差为负，期货价格升水现货，制约反弹。

小结

• 焦炭供需双减，库存去化放缓，贸易商进场，优质焦炭需求良好。
• 焦炭价格短期维持震荡，建议观望，关注环保限产对市场的影响。

焦煤

主要观点

• 供给：供应端区域性受限，产能利用率微降，日均产量恢复缓慢，蒙煤通关受阻。
• 需求：受环保限产影响，焦煤需求维持高位，但若山西限产扩大，需求将受影响。
• 库存：炼焦煤总体库存下降，焦企仍在主动去库过程中，接近尾声。
• 价格走势：焦煤期货价格震荡，基差处于历史同期偏低水平，利润尚可，但无大涨空间。

小结

• 产区供给缩量，进口煤通关不畅，下游焦企开工维持高位，采购需求逐步释放。
• 焦煤价格短期支撑明显，但焦企利润压缩，难以大幅上涨，建议维持震荡运行。

关键信息汇总

总结

整体来看，黑色金属市场在环保限产政策和需求恢复的双重影响下，呈现分化态势。螺纹钢受政策影响，供给收紧，需求良好，价格保持高位震荡；铁矿石短期受需求支撑上涨，但供给增加，难以持续；焦炭和焦煤受环保限产影响，供给和需求双减，库存去化放缓，价格维持震荡运行。建议投资者关注政策动态，适时进行波段操作。