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市场研报总结：棕榈油期货周报（2021年12月31日）

核心内容

本报告分析了2021年12月31日棕榈油期货市场情况，结合国内外供需、价格走势及市场情绪，总结了当前市场的主要驱动因素与未来走势预期。

周度数据概览

主要观点与策略

基本面分析

1. 马来西亚棕榈油：

   • 产量：12月1-25日单产减少11.16%，出油率增加0.06%，整体产量减少10.84%。
   • 出口：12月1-25日出口量为1,306,408吨，较11月同期减少2.6%。
   • 库存：马棕库存处于低位，支撑价格。
   • 供应压力：受洪水及劳动力不足影响，供应压力有限，对价格形成支撑。

2. 国内棕榈油：

   • 到港量：减少，导致库存下降。
   • 库存情况：12月29日沿海地区食用棕榈油库存为53万吨（含工棕62万吨），比上周同期减少4万吨，月环比增加7万吨，同比减少6万吨。
   • 消费淡季：当前处于消费淡季，价格高企导致消费需求疲软，预计后期库存变化不大。
   • 价格倒挂：棕榈油持续倒挂，预计后期到港量不大。

市场走势分析

• 期货走势：棕榈油主力合约进入上涨趋势，60日均线附近有所反复，建议暂时观望。
• 价差变化：
  • 豆油-24度棕榈油FOB价差：截至12月30日，价差为-47.4美元/吨，较前一周有所收窄。
  • 国内三大油脂现货价差：豆棕、菜豆以及菜棕现货价差扩大。
  • 国内三大油脂期货价差：豆棕、菜豆以及菜棕的期货价差有所缩窄。
  • 1-5月价差：截至12月30日，棕榈油1-5月价差为1030元/吨。

其他相关因素

• 原油价格：小幅反弹，支撑生物柴油需求，进而对棕榈油形成利好。
• 替代品影响：美豆走强，对豆油的支撑也间接提振棕榈油走势。
• 内外价差：广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本价差为-326.96元/吨。

关键信息总结

• 产量与出口：马来西亚棕榈油产量和出口量均有所下降，支撑价格。
• 库存变化：国内棕榈油库存下降，但受消费淡季影响，后期库存变化有限。
• 期货市场：棕榈油主力合约净多持仓增加，但前20名净多持仓减少，市场情绪趋于谨慎。
• 价差波动：豆油-棕榈油FOB价差收窄，国内三大油脂价差扩大与缩窄并存。
• 市场支撑：原油价格反弹、美豆走强及供应压力有限，对棕榈油价格形成支撑。
• 消费淡季影响：价格高企导致消费需求疲软，抑制价格进一步上涨。

总结

综上所述，棕榈油市场在2021年12月31日周报中显示出上涨趋势，主要受马来西亚产量下降、出口减少及国内库存下降等因素支撑。尽管当前处于消费淡季，价格高企抑制了需求，但供应端的持续紧张和原油价格反弹仍为市场提供支撑。投资者应关注后续供需变化及市场情绪，谨慎操作。