20260118-华泰期货-新能源及有色金属周报_库存高企叠加需求疲软_双硅基本面承压加剧_9页_1mb

文档总结

核心内容

本文档分析了当前工业硅和多晶硅市场的基本面情况，指出两者均面临库存高企和需求疲软的双重压力，整体处于弱势震荡状态。同时，市场策略和风险提示也表明，短期内价格波动受供需变化和政策影响较大，需谨慎操作。

主要观点

工业硅市场

• 价格走势：1月18日当周，工业硅期货先跌后涨，窄幅震荡；现货价格基本稳定。
• 供应端：西南地区多数企业停炉，新疆个别企业复产，内蒙部分企业停产检修，整体供应收缩。
• 需求端：光伏出口退税取消政策将在4月实施，短期内刺激抢出口需求，但因多晶硅库存高企，需求传导受阻。
• 库存情况：工业硅库存维持高位，下游企业采取“按需采购”策略，终端需求疲软。
• 成本与利润：工业硅成本压力较大，多数企业利润承压，仅部分龙头企业有获利空间。

多晶硅市场

• 价格走势：多晶硅期货价格先抑后扬，现货价格基本持稳，市场交易清淡。
• 供应端：多晶硅产量小幅下降，部分头部企业停产，供应端持续收缩。
• 需求端：需求因出口退税取消存在短期提振预期，但可能透支后市需求；下游仅维持刚需采购。
• 库存情况：多晶硅库存持续累积，硅片库存有所下降，整体库存压力仍存。
• 成本与利润：行业平均成本较高，多数企业处于现金成本附近，利润空间有限。

关键信息

市场动态

• 工业硅期货主力合约2605当周跌幅1.26%，现货价格基本稳定。
• 多晶硅期货主力合约2605当周大幅下跌，但周五价格翻红。
• 本周多晶硅产量2.15万吨，环比小幅减少。
• 有机硅DMC产量4.52万吨，环比下降0.66%。

库存数据

• 多晶硅库存32.1万吨，环比变化6.29%。
• 硅片库存24.78GW，环比变化-5.53%。
• 总社会库存数据及交易所仓单量均显示市场库存压力较大。

成本与利润

• 工业硅平均成本维持高位，行业平均利润承压。
• 多晶硅平均成本38.6万元/吨，多数企业利润接近现金成本。

市场策略

工业硅

• 单边策略：短期区间操作，主力合约维持弱势震荡。
• 跨期、跨品种、期权策略：无。

多晶硅

• 单边策略：短期宜保持观望，中长期逢高做空。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无。

风险提示

1. 区域供应变化：西北复产及西南停产情况对市场影响较大。
2. 多晶硅企业开工变化：可能进一步影响供应。
3. 政策扰动：出口退税取消政策可能对市场造成冲击。
4. 宏观及资金情绪：市场情绪波动可能影响价格走势。
5. 有机硅企业开工情况：对产业链价格传导有重要影响。

图表说明

文档附有多个图表，包括：

• 工业硅及多晶硅价格走势
• 工业硅与多晶硅周度产量及库存数据
• 有机硅中间体库存数据
• 交易所仓单量

图表来源包括SMM、华泰期货研究院、百川盈孚、同花顺等。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系人信息

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。
• 报告观点仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 投资者不应依赖本报告进行投资决策，需自行判断。

华泰期货信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 研究院：华泰期货研究院，提供市场分析与策略建议。