20260118-国金证券-有色金属周报_宏观波动加剧_坚定看好金属行情_16页_2mb

报告摘要

本周有色金属市场整体呈现波动格局，受宏观环境及行业基本面影响，部分金属价格持续上涨，而其他品种则表现分化。分析师团队从铜、铝、贵金属、稀土、小金属及能源金属等多个板块进行分析，指出市场在供需、政策及地缘政治等多重因素下的变化趋势。

铜：LME铜价上涨1.41%至13148.5美元/吨，沪铜下跌0.63%至10.08万元/吨。
- 供应端：进口铜精矿加工费跌至-46.53美元/吨，全国铜库存环比增加17.2%。
- 冶炼端：再生铜流入比例提升，废产阳极板企业开工率升至75.90%，预计下周小幅回落。
- 消费端：铜线缆开工率承压，但漆包线行业开机率回升至79.2%，家电需求成为支撑。
铝：LME铝价上涨0.71%至3171.5美元/吨，沪铝下跌1.66%至2.39万元/吨。
- 供应端：电解铝锭库存环比增加0.6万吨，氧化铝开工率升至80.82%，但氧化铝厂成品库存持续累积。
- 成本端：铝土矿价格下跌，压制氧化铝价格。
- 需求端：铝下游开工率微升至60.2%，但高铝价抑制消费。
贵金属：COMEX金价上涨2.26%至4620.5美元/盎司，SPDR黄金持仓增加。
- 地缘政治：美国对伊朗的军事行动暂缓，以色列与美国就打击行动磋商，黄金市场呈现强势震荡。
- 政策支持：IMF支持美联储独立性，市场情绪稳定。

稀土：氧化镨钕价格上涨8.01%，11月出口量创历史新高，叠加出口宽松预期，价格中枢有望上移。
- 重点标的：中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、盛和资源、金力永磁等。
钨：钨精矿价格上涨4.53%，仲钨酸铵价格上涨5.64%，供应偏紧支撑价格。
- 海外备库：美国提出25亿美元战略储备计划，钨优先级较高。
- 重点标的：中钨高新、厦门钨业、章源钨业。
钼：钼精矿价格上涨2.82%，钼铁价格微跌，供应去库支撑价格上涨。
- 重点标的：金钼股份、国城矿业。
锑：锑锭价格上涨1.31%，出口管制暂停提振信心。
- 重点标的：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。
锡：锡锭价格上涨18.23%，库存小幅上升但处于可接受范围。
- 重点标的：锡业股份、华锡有色、兴业银锡。
镁：价格平稳，硅铁价格下跌。
钒：价格平稳，需求稳定。
锆：海绵锆价格平稳，锆英砂价格下行。
钛：海绵钛价格平稳，钛精矿库存低位。

锂：碳酸锂均价上涨20.1%至15.83万元/吨，氢氧化锂均价上涨21.2%至15.37万元/吨。
- 库存：碳酸锂库存整体略降，现货价格冲高回落。
- 供需：低库存与强需求支撑锂价，短期偏强运行。
钴：金属钴价下跌1.3%至45.4万元/吨，钴中间品CIF价微涨，钴盐价格持续上涨。
- 供应端：冶炼厂惜售，原料供应紧张支撑钴价。
- 需求端：磁材需求支撑钴盐价格，预计价格重心上移。
镍：LME镍价上涨0.5%至1.78万美元/吨，上期所镍价上涨2.4%至14.14万元/吨。
- 库存：LME镍库存小幅增加，港口镍矿库存大幅下降。
- 供需：印尼、缅甸供应偏紧，菲律宾雨季影响供应，但一季度供应宽松。

分析师：
- 吴晋恺 (执业S1130526010001) - wujinkai@gjzq.com.cn
- 金云涛 (执业S1130525030002) - jinyuntao@gjzq.com.cn
- 王钦扬 (执业S1130523120001) - wangqinyang@gjzq.com.cn
联系人：黄泽浩 - huangzehao@gjzq.com.cn