20240901-浙商证券-大唐发电-601991.SH-2024年中报点评_火电水电盈利大增_业绩持续超预期_3页_411kb

大唐发电2024年上半年业绩点评

大唐发电发布2024年半年报，表现亮眼：

• 营收58310亿元，同比增长0.19%
• 归母净利润3108亿元，同比大增104.85%
• 扣非归母净利润3119亿元，同比放大145.43%
• 第二季度单季归母净利润1777亿元（+287.1%）

亮点分析：

1. 生产经营提质增效

   • 火电、水电业务盈利显著提升
   • 燃料保供控价、低成本燃料结构优化贡献突出
   • 上网电价同比下滑4.7%，但电量同比增产44.3%

2. 清洁能源加速转型

   • 新增装机容量974MW（火电燃机124MW/风电564.32MW/光伏408.34MW）
   • 清洁能源装机占比提升至38.80%（较上年提升10.5pct）

3. 现金流状况改善

   • 经营活动现金流净额1112.4亿元（同比增长52.98%）
   • 合同负债随供暖季结束有所下降

投资展望：
预测2024-2026年归母净利润分别为506.5亿、565.3亿、608.6亿，对应PE分别为99倍、89倍、83倍，给予"买入"评级。

风险提示：
煤价上涨、电价下调、项目投产延迟

注：报告关键数据摘要如下：

• 利润总额增长113.55%至5351亿
• 清洁能源装机占比38.8%
• 上半年发电量增长44.3%
• 经营现金流同比增幅52.98%