20230824-国盛证券-盛通股份-002599.SZ-招生持续改善_静待教育业务扭亏_3页_709kb

盛通股份（002599SZ）2023年上半年营收同比增长1496%至116亿元，但仍实现归母净亏损3.12亿元，主要因单季度亏损收窄比例较大。其中，教育业务收入增长显著，其中学员服务与机构服务分别贡献138亿元与4726万元，同比增长1713%和1909%，毛利率提升至21.54%和49.84%。合同负债中课程培训收入同比增长78%，预计下半年随交付增长带来业绩提升。

子公司乐博乐博受益于课程升级和技术融合，2023年上半年净亏损同比收窄28.2%，继续教育业务扭亏为盈先行。同时，公司升级了编程产品，推出AI绘画课程等，持续挖掘市场需求，并与腾讯达成战略合作扩大合作空间，助力公司未来增长。

印刷业务维持盈利增长，但毛利率下降至92.0%。包装印刷业务因订单减少出现下滑，依赖纸张贸易的增长。

预计2023年净利润0.06亿元，随后2024、2025年利润微幅增加，EPS为0.11元、0.25元、0.26元，估值PE比率分别为63.1、26.7、25.9倍，维持“买入”评级。

风险在于政策变动、市场竞争加剧以及盈利不达预期等。

其财务预测显示收入和利润均稳步增长，核心业务布局满足政策导向，建议投资者关注政策推动下的教育业务增长潜力。