20231031-天风证券-喜临门-603008.SH-自主品牌稳健_经营韧性凸显_4页_760kb

喜临门公司季度报告点评

投资评级
行业：轻工制造/家居用品
6个月评级：买入（维持）
目标价：未更新
当前价格：192元

业绩摘要

• Q3营收：226.4亿元，同比增长60.3%
• 归母净利润：168亿元，同比下降7.9%（Q3扣非净利润168亿元，同比增长593%）
• 毛利率：32.52%，同比下降1.6pct
• 经营性现金流：Q1-Q3净额15.5亿元，现金流显著改善

核心业务亮点

1. 自主品牌：
   • 零售业务稳健，收入占比66.07%，品牌力提升推动渠道深化。
   • 工程业务增速显著（Q3同比增长203.7%），拓展酒店、学校等新场景市场。
2. 渠道拓展：
   • 线上营收同比+18%，Q3因平台活动增长98.9%。
   • 线下门店增至5637家（Q3新增212家），专卖店模式持续下沉。
3. 财务优化：费用率提升但现金流向好，期间费用率同比+18.4pct，资产周转效率改善。

风险提示

• 渠道拓展不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 原材料价格波动风险。

盈利预测

• EPS：2023-2025年预计1.34元/股、1.62元/股、2.00元/股
• 估值：PE 14-12-10倍；PB 13-19-22倍

**注**：数据依据报告摘要及财务预测，完整分析请阅读正文。