20240413-开源证券-平高电气-600312.SH-公司信息更新报告_2023年业绩延续高增_盈利质量持续增强_4页_868kb

平高电气投资分析报告总结

公司基本信息

• 股份代码：600312.SH
• 最新股价：15.41元
• 股东人数：135.7亿股

业绩概况

• 2023年实现营业收入110.77亿元，同比增长19%。
• 归母净利润81.6亿元，同比增长284%，扣非净利润80.7亿元，同比增长304%。
• 四季度净利润26.3亿元。
• 销售毛利率21.4%，净利率8.3%，同比分别提升3.8和5.1个百分点。

盈利预测

• 预计2024-2026年归母净利润分别为117.2亿、156.9亿、173.1亿元，同比增长5.4%、39.2%、9.3%。
• 当前PE为178、133、121倍，维持“买入”评级。

业务分析

• 高压产品板块：收入增长23.7%，毛利率22.9%，收益率显著提升。
• 配电网业务板块：收入下滑2%，毛利率增长5.2个百分点。
• 国际业务板块：2023年收入72亿元，同比增长261%，成功开拓海外市场。

风险提示

• 电网投资不及预期、特高压建设不及预期、宏观政策风险。
• 海外投资环境变化风险、市场竞争风险、财务及汇率风险。

财务摘要

• 近3年营业收入、净利润持续增长。
• 营收利润率、净利率稳步提升，期间费用率同比下降。