2017-受益钢铁产业链的又一投资机会：废钢拆解设备_25页-2mb

废钢拆解设备行业投资分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了废钢拆解设备行业的投资机会，指出随着钢铁行业供给侧改革和环保政策的推进，废钢需求结构发生了显著变化，从以中频炉为主转向以电炉和转炉为主，带动了废钢拆解设备需求的大幅增长。

主要观点

1. 废钢需求结构转变：中频炉被全面取缔后，废钢消费逐渐向电炉和转炉转移，电炉和转炉对废钢质量要求较高，从而推动了废钢拆解设备的需求。
2. 环保和经济性双重驱动：环保监管趋严和废钢成本优势显著，促使钢企提高废钢使用比例，进而推动拆解设备行业的发展。
3. 政策支持行业规范：国家出台多项政策支持废钢加工行业的发展，包括准入条件、退税优惠等，进一步促进行业集中度提升。
4. 市场空间巨大：预计废钢拆解设备市场空间近100亿元，其中破碎线为主要需求来源，预计需求量达1000条以上。
5. 龙头企业受益明显：天奇股份和华宏科技作为拆解设备行业的龙头企业，受益于行业爆发，成为最佳投资标的。

关键信息

1. 废钢行业现状

• 废钢是炼钢的重要原材料，但国内废钢比仅为11%，远低于国际水平（全球平均为51.6%）。
• 中频炉是过去废钢的主要消费渠道，但其被取缔后，废钢需求结构发生重大变化，转向电炉和转炉。
• 2016年国内废钢消费量为9010万吨，预计中频炉取缔后，约1亿吨废钢将转移到电炉和转炉。

2. 拆解设备需求增长

• 转炉和电炉对废钢质量要求高，主要使用破碎料，从而带动了破碎设备需求。
• 汽车报废高峰期即将到来，预计每年新增废钢资源720万吨，进一步推动拆解设备需求。
• 破碎线是主流拆解方式，一条主流破碎线理论处理能力为6万吨，预计需求量达1000条以上。

3. 市场空间测算

• 破碎线市场空间可达60-80亿元，加上配套设备，整体市场空间接近100亿元。
• 破碎线的市场需求主要来自于转炉和电炉，预计2017年需求结构变化显著。

4. 主要推荐标的

• 天奇股份：

  • 废钢回收设备市占率高达75%，是国内第一。
  • 上半年新签订单4.93亿元，破碎线销售36台，同比增长显著。
  • 公司在循环产业领域有全产业链布局，包括废旧汽车回收拆解、零部件再生利用等。
  • 公司盈利能力强，销售净利率稳定在22%左右，力帝业务占公司净利润的68.19%。

• 华宏科技：

  • 主要产品包括金属打包设备、剪切设备、废钢破碎生产线等。
  • 电梯零部件业务稳定，毛利率较高，主要客户包括国际电梯巨头。
  • 公司在再生资源加工设备领域具有领先地位，拥有丰富的技术储备和市场资源。

重点公司分析

天奇股份

• 市占率：废钢回收设备市占率75%，国内领先。
• 订单增长：上半年新签订单4.93亿元，破碎线销售36台，较去年同期增长24台。
• 盈利能力：力帝业务贡献公司净利润的68.19%，销售净利率稳定在22%左右。
• 布局情况：公司在循环产业领域有全产业链布局，包括废旧汽车回收拆解、零部件再生利用等。

华宏科技

• 主要业务：金属打包设备、剪切设备、废钢破碎生产线等再生资源加工设备，以及电梯零部件业务。
• 电梯业务：公司电梯零部件业务占比较高，毛利率稳定，客户包括国际电梯巨头。
• 废钢业务：随着废钢需求结构变化，废钢拆解设备订单增长显著，有望为公司业绩带来较大弹性。
• 行业地位：公司是国内领先的再生资源加工设备制造商，拥有院士工作站等高端研发平台。

风险提示

• 废钢需求下降可能导致拆解设备需求减少。
• 行业竞争加剧，小型企业可能面临淘汰风险。
• 政策执行力度和环保要求可能影响行业整体发展。

投资建议

• 推荐标的：天奇股份，建议关注华宏科技。
• 投资评级：买入。

政策背景

• 《废钢铁加工行业准入条件（2016年）》要求企业具备一定的加工能力，推动行业规范化。
• 《钢铁“十三五”发展规划》要求提高废钢加工能力，淘汰落后设备，提升行业集中度。
• 国家对符合准入条件的企业给予30%的增值税退税优惠，进一步支持行业发展。

行业趋势

• 废钢需求结构向大型钢企倾斜，行业集中度有望进一步提升。
• 汽车报废高峰期即将到来，将带来大量废钢资源和拆解设备需求。
• 政策支持和环保要求推动废钢应用的长期发展，行业前景广阔。

总结

废钢拆解设备行业在环保政策和经济性提升的双重驱动下，迎来爆发式增长。天奇股份和华宏科技作为行业龙头，受益显著，市场空间巨大，具有较高的投资价值。