20170831-东北证券-机械设备：受益钢铁产业链的又一投资机会—废钢拆解设备_25页_1mb

废钢拆解设备行业投资机会分析总结

核心内容

本报告分析了废钢拆解设备行业的投资机会，重点探讨了中频炉取缔对废钢需求结构的改变，以及由此带来的行业爆发趋势。随着环保政策的加强和经济性提升，废钢应用逐渐从中频炉向转炉和电炉转移，推动了废钢拆解设备的需求激增。同时，政策扶持和行业规范发展进一步促进了废钢加工行业的健康发展，为设备制造商带来了巨大的市场空间。

主要观点

• 环保与经济性驱动：中频炉被全面取缔后，废钢需求结构发生重大变化，电炉和转炉对废钢的需求大幅增加，推动了废钢拆解设备的市场增长。
• 行业需求爆发：预计约1亿吨废钢消费转移至转炉和电炉，其中约60%~70%使用破碎线处理，带动了约1000条破碎线的市场需求，市场空间近100亿元。
• 政策支持：2016年《废钢铁加工行业准入条件》发布，提高了行业准入门槛，鼓励使用先进设备，推动行业集中度提升。
• 行业龙头受益：天奇股份和华宏科技作为废钢拆解设备领域的龙头企业，将显著受益于行业爆发。

关键信息

废钢需求结构变化

• 中频炉取缔：中频炉被全面取缔，导致废钢供给增加，但同时也推动了废钢向更环保的转炉和电炉转移。
• 废钢比提升：电炉废钢比从 $56.5%$ 提升至 $65% \sim 70%$，转炉废钢比从 $5% \sim 10%$ 提升至 $15% \sim 20%$。
• 废钢消费转移：预计约1亿吨废钢从中频炉转移到转炉和电炉，其中约6000万吨~7000万吨使用破碎线处理。

拆解设备市场空间

• 破碎线需求：预计至少需要1000条破碎线，按市场价600万~800万/条计算，破碎线市场空间可达60亿~80亿元。
• 市场整体空间：加上配套设备，整体市场空间近100亿元。

主要推荐标的

• 天奇股份：废钢回收设备市占率高达 $75%$，2017年上半年新签订单4.93亿元，破碎线销售36台，较去年同期增加26台。公司已布局循环产业全产业链，盈利能力和行业地位突出。
• 华宏科技：作为行业内仅有的两家上市公司之一，拥有丰富的废钢拆解设备产品线。公司通过收购威尔曼，实现电梯零部件和废钢拆解设备的双轮驱动，电梯业务稳定，废钢拆解业务有望带来业绩弹性。

投资建议

• 投资评级：买入。
• 行业评级：优于大势。
• 风险提示：废钢需求下降可能影响拆解设备需求。

行业前景

• 环保压力：环保政策趋严，促使钢企采用更环保的电炉炼钢，进一步提升废钢需求。
• 汽车报废高峰：我国汽车保有量巨大，预计未来几年汽车报废量将显著增加，带来大量废钢资源，同时增加对拆解设备的需求。
• 政策导向：国家政策支持废钢加工行业，推动行业规范化和集中度提升，利好龙头企业。

市场变化与趋势

• 废钢价格波动：中频炉取缔后，废钢价格先抑后扬，经济性提升使企业更倾向于使用废钢。
• 设备需求增长：由于废钢需求结构改变，拆解设备需求显著增长，尤其是破碎线。
• 行业盈利能力：随着废钢需求增长和设备订单饱满，行业盈利能力有望提升，尤其在龙头企业中表现更为明显。

结论

废钢拆解设备行业正处于爆发期，受益于环保政策、经济性提升和汽车报废高峰等多重因素。天奇股份和华宏科技作为行业龙头，具有显著的市场优势和增长潜力，是当前投资的重点标的。