20180415-东北证券-钢铁_一季报业绩预告普超预期_钢铁板块反弹有望持续_19页_1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2018年4月钢铁行业的情况，包括市场表现、供需格局、库存变化、价格走势、政策影响及公司动态。

主要观点

1. 一季报业绩超预期：2018年一季度多家钢铁企业业绩预喜，缓解市场对钢价下调的担忧，推动钢铁板块反弹。
2. 钢材价格稳步上涨：钢材期现价格同步上涨，螺纹钢、热卷等产品涨幅明显，钢价有望继续上行。
3. 环保政策趋严：徐州环保政策收紧，要求钢厂完成脱硫设施安装及超低排放改造，预计对供给端持续产生影响。
4. 下游需求改善：一季度新承接船舶订单量大幅增长，汽车产量上升，显示下游需求有所改善。
5. 库存持续去化：钢材社会库存及主要钢厂建筑钢材库存持续回落，表明市场供需关系逐步改善。
6. 行业估值优势显著：多数龙头钢企动态PE估值降至4-7区间，具备估值优势。
7. 推荐优质龙头股：三钢闽光和方大特钢作为优质建材龙头股，被推荐布局。

关键信息

一季报业绩预告

• 华菱钢铁：预计一季度净利润14-16亿元，同比增长355.20%-420.22%。
• 韶钢：预计一季度净利润8.6亿元。
• 柳钢：预计一季度净利润9.51-12.15亿元。
• 三钢闽光：2017年每股收益2.90元，2018年预计3.49元，2019年预计2.22元。

市场表现

• 申万钢铁板块：本周涨幅3.42%，其中柳钢股份领涨，涨幅21.90%。
• 个股涨跌：柳钢股份、韶钢松山、太钢不锈涨幅居前；武进不锈、金洲管道、永兴特钢跌幅居前。

供需格局

• 全国高炉开工率：4月13日全国高炉开工率66.99%，周环比上涨1.93个百分点。
• 粗钢产量：Mysteel预估4月上旬全国粗钢产量2139.07万吨，环比上升1.36%。
• 盈利水平：全国钢厂盈利面为84.66%，螺纹钢吨钢盈利水平为652.99元/吨。

库存情况

• 钢材社会库存：五大钢材社会库存1595.59万吨，周环比下降86.25万吨。
• 建筑钢材库存：全国主要钢厂建筑钢材库存410.72万吨，为春节开工后最低水平。

价格走势

• 钢材现货价格：螺纹钢、热卷等产品价格小幅上涨，无缝管、焊管等产品价格小幅下跌。
• 期货价格：螺纹钢、热卷主力期货合约价格上涨，铁矿石微涨，焦炭下跌。

原料价格

• 铁矿石：进口62%品位干基粉到岸价64.35美元/吨，国产62%品位干基粉含税价580.11元/吨。
• 焦炭：唐山二级冶金焦价格1700元/吨，周跌100元。

行业数据

• 行业PE：10.08倍。
• 行业PB：1.06倍。
• 总市值：6,582亿元。
• 流通市值：5,881亿元。
• 总营收：13,224亿元。
• 总净利润：583亿元。
• 资产负债率：62.58%。

宏观及行业资讯

• CPI与PPI：3月CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨3.1%。
• 减税降费：2018年减税降费规模预计超过1万亿元。
• 中美贸易摩擦：可能对亚洲产业链造成影响。
• 海南自贸区建设：党中央支持海南全岛建设自由贸易试验区，推动自由贸易港建设。
• 环保政策：环保督查突袭徐州，钢厂面临停产整顿。

公司公告

• 包钢股份：筹划非公开发行股票，股票停牌。
• 华菱钢铁：一季度净利润14-16亿元，同比增长355.20%-420.22%。
• 凌钢股份：一季度净利润同比增长53%。
• *ST钒钛：一季度净利润同比增长94%-116%。
• 宝钢股份：2017年净利润同比增长111.22%，拟每股派现0.45元。
• 三钢闽光：2017年净利润同比增长330.61%，拟每10股派现15元。
• 新兴铸管：2017年净利润同比增长148%，2018年一季度净利润增长56%-85%。

风险提示

• 利率快速上行：可能对钢铁行业造成一定压力。
• 限产政策松动：可能影响行业盈利水平。
• 国际环境变化：中美贸易摩擦可能对行业造成不确定性影响。

推荐与展望

• 推荐布局优质建材龙头股：三钢闽光、方大特钢。
• 未来趋势：随着4月后市场供需情况改善及环保政策趋严，钢价有望稳步上行，钢铁板块反弹持续。

附：分析师信息

• 分析师：刘立喜（执业证书编号：S0550511020007）
• 研究助理：吴狄（纽约大学金融工程硕士，执业证书编号：S0550117100028）

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向本公司客户发布。报告内容来源于公开资料，不构成对任何人的投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。投资者需自行判断并承担投资风险。