新材料系列报告：热场C_C：渗透率与新能源双击，需求加速成长_23页_1mb

热场 C/C 复材行业分析总结

核心内容

碳/碳复合材料（C/C复材）凭借其优异的性能，在大型光伏热场中逐渐替代石墨，成为主流热场材料。其具备密度低、高比强、高比模、高热传导性、低热膨胀系数、断裂韧性好、耐磨、耐烧蚀等特点，尤其在高温环境下，其强度反而提升，因此在航空航天、刹车材料、光伏热场等高要求领域广泛应用。

主要观点

• 性能优势显著：C/C复材综合性能优于石墨和树脂基材料，具有更高的强度、更好的韧性、更低的密度及更优的摩擦性能。
• 渗透率持续提升：目前C/C复材在热场“三大件”——坩埚、导流筒、保温桶的渗透率已超50%，随着光伏行业升级和工艺进步，有望进一步提升。
• 需求快速增长：预计2023年热场材料需求将超过7800吨，2021-2023年复合增速约57%。2021-2024年硅片需求年增速约19%，其中大尺寸硅片需求增速达45%，推动热场材料需求年增速约15%。
• 供给加速扩张：2021-2023年C/C复材产能复合增速约42%，预计2023年供应量近7400吨，年复合增速约53%。
• 成本优势明显：金博股份凭借预制体自制、设备自研和紧凑工艺，具有显著的成本优势，预计2019年C/C生产成本仅为约400元/吨，远低于西安超码的631元/吨。
• 应用场景拓展：随着性价比提升，C/C复材有望拓展至制动材料等新领域，成为新一代摩擦材料。

关键信息

需求预测

• 2021年需求：约5508吨，渗透率约58%。
• 2023年需求：预计达7800吨，2021-2023年复合增速约57%。
• 2024年需求：预计达8371吨，年复合增速约15%。

供给预测

• 2021年产能：约4151吨。
• 2023年产能：预计达8317吨，年复合增速约42%。
• 2023年供应量：约7400吨，年复合增速约53%。

技术与成本

• 工艺路线：主要分为化学气相沉积（CVD）和液相浸渍法，其中CVD更适合高性能C/C复材，但周期较长。
• 设备优化：金博股份自研设备，提升生产效率，降低单位能耗。
• 预制体自制：金博股份通过自制预制体，提升碳纤维含量，增强产品性能和利润率。

应用拓展

• 制动材料：碳陶复合材料在摩擦性能上优于C/C复材，随着C/C复材成本下降，有望成为新的产业化领域。

投资建议

• 关注企业：金博股份（688598，未评级）、楚江新材（002171，买入）、天宜上佳（688033，未评级）、中天火箭（003009，未评级）。
• 投资逻辑：C/C复材需求增长迅速，成本领先企业市占率有望持续提升。随着技术进步和成本下降，C/C复材有望拓展至更多应用场景。

风险提示

• 宏观经济波动：若经济增速放缓，将影响新能源和光伏需求。
• 政策变化：光伏产业政策调整可能影响行业前景。
• 原材料价格波动：天然气、电力等成本波动可能影响企业利润。
• 下游变动：硅片产能和生产计划变化可能影响需求测算。
• 中小企业扩张：若中小企业未纳入统计，可能影响市场供需判断。

行业趋势

• 学习效应强：行业内企业不断优化工艺，提升性价比。
• 降本增效：成本优势将带动C/C复材市场扩大，未来三年需求增速显著。
• 技术储备深厚：具备技术储备的企业将在未来市场中占据有利位置。

总结

C/C复材在光伏热场中逐渐替代石墨，成为主流材料，渗透率持续提升，未来三年需求年增速约15%。2021年渗透率约58%，预计2023年有望实现全面替代，带动需求年增速达57%。供给端，企业积极扩产，2021-2023年产能复合增速约42%，供应量有望达7400吨。金博股份凭借成本优势和技术储备，具备中长期投资价值，同时C/C复材有望拓展至制动材料等新领域。