20210517-安信证券-光伏_受益大尺寸硅片扩产潮_碳_碳热场加速渗透_4页_485kb

光伏碳/碳热场材料分析总结

核心内容

随着光伏行业对大尺寸硅片的需求增加，碳/碳复合材料作为新一代热场材料，正加速替代传统等静压石墨材料。该材料在性能和安全性方面具有显著优势，成为光伏晶硅热场系统升级的重要推动力。

主要观点

• 材料替代趋势：碳/碳热场材料在26英寸及以下热场中单位成本较高，但在大尺寸热场中替代优势明显。其强度更高、导热系数更低、安全性更强，能够有效提升热场系统的寿命与效率。
• 大尺寸硅片扩产潮推动：随着158.75mm、166mm及以上尺寸硅片的扩产，碳/碳热场材料在大直径单晶炉热场系统中展现出更强的适应性和性能优势，成为行业主流选择。
• 行业需求增长：新一轮大尺寸硅片扩产不仅带来新增需求，还推动改造和替换性需求，为碳/碳热场材料带来持续高增长。
• 技术壁垒与竞争格局：碳/碳热场产品为定制化非标产品，技术路线多样（如化学气相沉积法、液相浸渍法等），工艺复杂，因此行业存在较高技术壁垒。当前市场主要由金博股份、西安超玛、陕西美兰德等企业主导。
• 投资建议：鉴于光伏行业长期高成长性及碳/碳热场材料的替代趋势，推荐关注金博股份，建议关注中天火箭（西安超玛母公司）。

关键信息

碳/碳热场材料优势

• 强度更高：延长产品寿命，减少更换频率。
• 导热系数更低：提升保温性能，优化热场系统效率。
• 安全性更强：在高温热震下不易产生裂纹，降低系统故障率。

硅片扩产潮影响

• 尺寸扩大：158.75mm、166mm及以上尺寸硅片成为主流。
• 需求结构变化：新增性需求、改造性需求、替换性需求同步增长。
• 行业趋势：尺寸越大，碳/碳热场材料渗透率越高，尤其在26英寸以上热场中替代优势显著。

行业壁垒与竞争

• 定制化产品：坩埚、导流筒、保温筒等产品因客户设计差异，需高度定制。
• 工艺路线差异：不同工艺路线对应不同设备和步骤，切换难度大。
• 供应链匹配：碳/碳复合材料厂商需快速响应下游需求，提升产能。

投资标的

• 金博股份：被重点推荐，目标价220元，评级为买入-A。
• 西安超玛、陕西美兰德：今年均有百吨级别扩产规划，有望受益于行业需求增长。

风险提示

• 需求不及预期：光伏行业整体需求可能受政策或市场因素影响，低于预期。
• 渗透率不及预期：碳/碳热场材料在下游的渗透率可能未达预期，影响增长速度。

行业评级体系

分析师声明

本报告由邓永康、王瀚、朱凯等分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究观点独立公正。

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本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息完整性与准确性，客户需自行判断。

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