20240429-国金证券-金博股份-688598.SH-热场降价盈利承压_平台化布局促增长_4页_922kb

金博股份财务报告分析总结

公司业绩概述

金博股份在2023年实现营收1072亿元，同比减少26%；归母净利润为202亿元，同比大幅下降63%；扣非归母净利润亏损1.2亿元。这主要是受光伏热场价格显著下降影响，全年均价约285万元/吨，同比下降51.2%，导致毛利率承压，2023年第四季度销售毛利率为-3.5%。

近期业绩表现

2023年第四季度营收194亿元，同比减少36%，环比减少29%；归母净利润-10.9亿元，扣非归母净利润-0.73亿元。2024年第一季度，营收202亿元，同比减少33%，环比增长4%；归母净利润-0.55亿元，扣非归母净利润-0.64亿元。尽管一季度环比改善，但价格竞争和市场变化仍对公司盈利构成压力。

主营业务与产品发展

公司2023年完成了高纯大尺寸先进碳基复合材料产能扩建项目，全年出货3372吨，同比提升3591%。同时，积极优化产品结构，开发了碳基复合材料加热器等新产品，并在锂电、半导体、交通、氢能、锂电等领域推进产业化。例如，锂电领域已投产示范线项目；半导体完成了超高纯碳/碳热场研发；交通领域推出碳/陶制动盘系列产品；氢能领域产线建设进展顺利。

未来展望与预测

基于光伏热场竞争情况，公司2024-2025年盈利预测下调至13亿元和25亿元，同比分别下降85%和80%，新增2026年盈利预测为45亿元。当前股价对应PE为40、20和11倍，维持“买入”评级，认为新业务放量将带来高成长性。

风险与机遇

主要风险包括产品价格及毛利率下降，以及技术研发和市场开拓不及预期。公司在多领域新品开发和产能扩张方面有潜力，但需应对市场竞争和盈利压力。

财务指标摘要

2023年公司毛利率、净利率及增长率数据均显示盈利能力下降，2024年预期略有改善。投资评级建议买入，基于高成长潜力，但需关注执行风险。