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饲料养殖周报总结（2021.8.28）

核心内容概述

本周饲料养殖市场整体呈现震荡运行态势，主要受国内外供需变化、政策调控及天气影响。豆粕、玉米、鸡蛋和生猪等主要产品价格波动有限，市场情绪偏弱，投资建议以观望为主。

主要观点与关键信息

1. 豆粕市场

• 国际动态：美豆作物优良率再次下滑，中国采购增加支撑价格，美豆走势高位震荡。
• 国内情况：大豆供应充足，油厂压榨增加，下游养殖需求缓慢回升，但受疫情影响，前期备库充足，近期成交提货放缓，库存小幅回升。
• 价格走势：国内豆粕价格窄幅震荡，基差明显回落，主流价格在-40到40元/吨之间。
• 投资建议：短线随外盘震荡为主，建议暂且观望。

2. 玉米市场

• 国际动态：美玉米价格震荡上行，出口销售增加，巴西二茬玉米收割率及品质下降。
• 国内情况：受国家保供稳价政策影响，玉米期价大幅回落，有效供应充足，需求疲软，缺乏利多信息。
• 价格走势：玉米价格稳中上行，期价在2500一线震荡，关注外盘走势及新粮上市情况。
• 投资建议：01合约震荡运行，建议关注政策和天气变化，暂且观望。

3. 鸡蛋市场

• 市场现状：鸡蛋期价震荡下行，处于“旺季不旺”状态，供应充足，终端消费一般。
• 供需变化：产蛋鸡存栏降低，显现观望情绪，但天气转凉、开学季及双节临近，市场存在看多期待。
• 价格预期：若疫情反复导致供不应求，预计在消化库存后蛋价将震荡偏强。
• 投资建议：短期偏弱震荡，关注疫情变化及消费旺季，01合约暂且观望。

4. 生猪市场

• 市场现状：养殖利润大幅亏损，出栏增加，出栏体重下降，母猪淘汰量上升。
• 供需变化：生猪调运恢复，猪肉供应充足，但消费未明显回升。
• 价格预期：猪价维持偏弱震荡，预计短期继续偏弱，9月消费利好或推动猪价趋稳。
• 投资建议：01合约空单继续持有，建议关注9月消费情况。

行业资讯要点

• 美豆优良率：降至56%，低于去年同期和五年均值，开花率和结荚率上升，落叶率下降。
• 美豆出口：对华出口增加，累计销售量创同期新高。
• 巴西大豆：预计2021/22年度产量增加3.9%，种植面积增加3.6%。
• 拉尼娜现象：可能加剧南美干旱，影响大豆和玉米产量。
• 玉米出口：美国玉米出口销售和检验量同比上升，但近期出口销售净增有限。
• 饲料原料价格：主要饲料原料价格普遍下跌，预计后期饲料产品价格将维持高位。

库存情况

• 大豆港口库存：8月进口大豆预计806万吨，9月和10月到港量分别为600万吨和650万吨，后期供应压力缓解。
• 豆粕库存：截至8月20日，豆粕库存为97.33万吨，环比增加7.29%，同比减少9.98%。
• 玉米库存：全国深加工企业库存为374.0万吨，环比下降3.4%；北方四港库存减少0.67%，南方库存消耗较快。

基差分析

• 豆粕基差：窄幅震荡，主流价格在-40到40元/吨之间。
• 玉米基差：震荡下行，价格在2500一线波动。
• 鸡蛋基差：震荡下行，市场观望情绪浓厚。

波动率分析

• 豆粕波动率：维持在19.63%，波动率处于低位。
• 玉米波动率：维持在10.71%，震荡下行，波动率偏低。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，建议短期观望。

生产利润分析

• 大豆压榨利润：继续下滑，截至8月27日当周为113元/吨。
• 玉米与淀粉价差：价差维持，反映玉米成本支撑。
• 蛋鸡与肉鸡利润：养殖利润有所回升，但受进口提货周期延长影响，整体仍偏弱。
• 生猪利润：养殖利润上升，但受供应充足影响，猪价偏弱。

投资策略总结

• 豆粕：短期震荡，关注外盘走势。
• 玉米：震荡运行，关注新粮上市、政策和天气影响。
• 鸡蛋：短期偏弱，关注消费旺季及疫情变化。
• 生猪：短期偏弱，关注9月消费利好。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担。

编制信息

• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 分析师：沈秋怡（F3037617/Z0014816）
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