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短期冲击，不宜过分悲观

国信期货有色（镍）周报总结

一、核心内容概述

本报告为国信期货发布的2025年4月13日镍市场周报，主要围绕镍产业链上下游的行情回顾、基本面分析以及后市展望展开，旨在为投资者提供市场动态与趋势判断。整体基调偏向乐观，认为短期市场波动不应过度悲观，应关注中长期结构性机会。

二、行情回顾

1. 内外盘主力价格合约走势
   • 沪镍本周呈下跌走势，主要受近期对等关税政策影响，市场情绪受到冲击。
   • 市场波动加剧，但并未出现系统性崩盘迹象，显示出一定的韧性。

三、基本面分析

1. 上游：中国镍矿港口库存

• 进口菲律宾镍矿砂及精矿当月值数据反映镍矿供应情况，为后续分析提供基础。
• 数据来源为WIND Mysteel及国信期货，显示近期镍矿供应略显紧张，价格有上升趋势。

2. 中游：电解镍价格

• 电解镍（1#，Ni99.90，国产、进口）价格波动，反映市场供需变化。
• 国内电解镍市场表现稳健，但受国际形势影响，价格存在下行压力。

3. 中游：硫酸镍价格

• 硫酸镍价格较弱，盐厂仍处于亏损状态，下游需求尚未明显改善。
• 价格疲软可能对中游环节造成一定压力，需关注后续需求变化。

4. 中游：镍铁进口量及富宝价格

• 镍铁当月进口量数据表明供应有所波动，8-12%镍铁富宝价格受市场情绪影响，出现调整。
• 镍铁市场表现与整体镍价走势紧密相关，需持续关注其变化。

5. 下游：不锈钢价格

• 不锈钢价格维持在一定区间，出口订单恢复情况良好，市场需求表现出韧性。
• 不锈钢期货持仓数据表明市场关注度较高，但需进一步数据验证中长期需求改善情况。

6. 下游：无锡不锈钢库存

• 无锡不锈钢库存数据反映库存水平，对价格走势有重要影响。
• 库存变化与市场供需关系密切相关，需结合其他数据综合判断。

7. 下游：动力和储能电池产量

• 动力和储能电池产量数据表明新能源行业持续增长，对镍需求形成支撑。
• 产量上升有助于提升镍的中长期需求预期。

8. 下游：新能源汽车产量

• 新能源汽车产量数据进一步印证新能源产业的快速发展，对镍市场形成积极影响。
• 产量增长意味着镍在动力电池等领域的应用持续扩大。

四、后市展望

1. 国际形势分析

• 美国关税政策：近期美国对华加征关税，尤其是4月9日中方宣布对美原产商品再加征50%关税，市场预期此举将推高美国通胀，增加经济衰退风险。
• 市场反应：美股市场近期波动加剧，但整体仍保持一定韧性，投资者情绪较为复杂。
• 中国应对措施：中国各地政府及企业积极采取措施，如召开座谈会、印发市值管理文件、央企增持回购等，以稳定市场信心。

2. 镍市场预期

• 沪镍走势：预计沪镍2505合约运行区间大致为115,000至134,000元/吨，短期受政策影响下行，但中长期仍有支撑。
• 不锈钢走势：预计不锈钢2505合约运行区间大致为12,400至13,600元/吨，出口订单恢复良好，需求具备一定韧性。

五、关键信息总结

• 短期冲击：美国加征关税导致市场波动，但中国积极应对，市场信心未完全丧失。
• 需求支撑：新能源汽车及动力电池产量持续增长，对镍需求形成支撑。
• 供应紧张：印尼镍矿供应紧张，价格有上升趋势，可能对上游产生积极影响。
• 中游压力：硫酸镍价格疲软，盐厂亏损，下游需求尚未明显改善。
• 政策导向：中国央行强调适度宽松货币政策，多地政府积极稳定资本市场，市场情绪逐步修复。

六、免责声明

• 本报告由国信期货撰写，未经书面许可，不得翻版、复制、发布或分发。
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• 报告观点仅为参考，不构成投资建议，亦不承担投资风险。

七、分析师信息

• 分析师：顾冯达

• 从业资格号：F0262502

• 投资咨询号：Z0002252

• 联系方式：电话 021-55007766-6618，邮箱 15068@guosen.com.cn

• 分析师助理：李众彻

• 从业资格号：F03130763

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