20210927-中州期货-玉米周报_玉米阶段性事件冲击_不宜过分悲观_23页

玉米市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月27日玉米市场的主要动态，涵盖国内与国际市场供需变化、价格趋势、市场情绪及策略建议。报告指出，尽管存在阶段性事件影响，但玉米市场整体仍具备一定的支撑因素，不宜过分悲观。

主要观点

1. 国内玉米市场

• 新作产量：东北产区玉米单产优于去年，但华北受降水影响，单产低于正常水平。整体玉米产量预计增加1000-3000万吨。
• 替代品需求：小麦饲用需求增加3300-3500万吨，稻谷饲用需求预估为1200万吨，替代品对玉米价格形成一定支撑。
• 进口玉米：9月USDA上调美玉米产量，但未下调中国进口数量，表明市场对玉米需求仍持乐观态度。
• 现货价格：北港新粮收购主体增加，主流报价在2430-2450元/吨。华北玉米报价企稳，维持在2600元/吨。
• 市场情绪：阶段性事件（如烘干塔限电、疫情）对玉米购销产生影响，但目前可视为利多因素，后续需持续评估。
• 库存情况：南港谷物库存持续高位，但预计9月装船数量将导致库存明显减少。
• 饲料需求：8月进口谷物到港473万吨，环比减少1万吨。饲料产量单月已超过FW前水平，但生猪养殖利润亏损，补栏驱动较弱。
• 饲料成本：当前饲料成本约为3600元，大厂养殖成本可能难以维持在14元/kg，需关注后续变化。
• 山东到车：山东到车数量环比减少，深加工报价由2450涨至2600元/吨，需关注降雨对华北玉米购销的影响。

关键信息

2.1 国内玉米市场动态

• 北港报价：本周末主流报价基本维持在2430-2450元/吨，符合市场预期。
• 华北报价：报价持平略涨，维持在2600元/吨。
• 基差情况：当前01玉米基差平水，不支持玉米大幅上涨，建议观望。
• 山东到车：数量环比减少，深加工报价小幅反弹。
• 南港集港：内贸玉米集港持续低迷，反映饲料对玉米需求偏弱。
• 饲料产量：单月饲料产量已超过FW前水平，但需关注后续调整。
• 生猪出栏均重：均值和大肥比例偏高，需关注市场变化。
• 进口谷物：8月到港473万吨，环比减少1万吨，预计4季度到港将明显减少。

3.1 国际玉米市场动态

• 全球粗谷物库存：上调434万吨，库存消费比维持在合理区间。
• 美玉米产量：USDA上调产量至14996万吨，环比增加624万吨。
• 美玉米装船：4周移动平均为20万吨，环比减少20万吨，预计10月-11月到港将减少，卸港压力减轻。
• 进口玉米到港价格：考虑运费和汇率因素，估算价格为2348-2930元/吨，具体取决于基差和盘面价格。
• 海运费影响：上涨导致运输成本增加150-200元/吨，需综合考虑内外价差。

策略建议

• 单边策略：盘面处于平水状态，基差不支持大幅上涨，建议观望。
• 套利策略：目前无合适套利机会，建议保持观望态度。
• 市场关注点：重点关注新粮上市期间的仓单变化、降雨对华北玉米购销的影响、能繁母猪数量变化及饲料成本波动。

总结

本报告指出，尽管存在阶段性事件影响，但玉米市场整体供需关系较为稳定，产量增加和替代品需求上升对市场形成支撑。国内玉米价格在现货市场有所企稳，但需警惕饲料需求疲软和养殖利润亏损带来的影响。国际市场上，美玉米产量上调，但装船减少，预计未来进口量将有所下降。建议投资者保持观望，密切关注市场变化和政策动向。