20201022-财信证券-建筑材料行业月度报告_9月_累计固投同比转正_建材需求延续_10页_1mb

建筑材料行业9月月度报告总结

核心内容概述

2020年9月建筑材料行业表现弱于沪深300指数，板块整体下跌6.10%，在申万28个一级行业指数中排名第26位。年初至今，板块上涨27.16%，跑赢沪深300指数10.2个百分点，排名第9位。整体来看，建材需求持续回暖，尤其是基建和地产板块的复苏带动了行业整体表现。

主要观点

• 行业整体表现：9月建筑材料板块表现弱于沪深300指数，但年初至今表现较好，显示出行业在疫情后逐步恢复。
• 基建投资回暖：1-9月基建投资（不含电力）同比增长0.3%，实现同比转正，新增专项债维持高位，预计全年基建投资增速将保持。
• 地产市场复苏：房地产开发投资同比增长5.6%，新开工面积降幅收窄，竣工面积仍处低位，但预计将在今明两年迎来集中释放。
• 水泥行业：9月水泥产量同比上涨6.4%，水泥价格震荡上行，华东、中南地区表现较好，三北地区以上行为主。
• 玻璃行业：玻璃价格持续上涨，9月均价达1888元/吨，较年初上涨20.3%，预计四季度竣工数据将改善，玻璃高景气度有望延续。
• 玻璃纤维行业：PPI持续回升，价格坚挺，头部企业优势明显，建议关注中国巨石和中材科技。
• 消费建材：1-9月建筑及装潢材料销售额同比下降7.5%，但9月销售同比增长0.5%，竣工端回暖将带动需求释放。建议关注东方雨虹、蒙娜丽莎、三棵树、亚士创能等企业。

关键信息

9月市场表现

• 建筑材料板块9月下跌6.10%，跑输沪深300指数6.49个百分点。
• 板块年内累计上涨27.16%，跑赢沪深300指数10.2个百分点。

固定资产投资情况

• 1-9月固定资产投资累计完成43.65万亿，同比增长0.8%。
• 9月城镇固定资产投资同比增长8.7%，基建投资同比增长0.3%，地产投资同比增长5.6%。
• 1-9月新增专项债33652.25亿元，9月新增专项债4683.21亿元，主要用于棚改和基建。

水泥行业

• 9月水泥产量23341万吨，同比增长6.4%。
• 累计水泥产量16.76亿吨，同比下降1.1%。
• 水泥价格震荡上行，华东、中南、三北地区表现较好，预计全年需求将有所增长。

玻璃行业

• 9月平板玻璃产量8123万重箱，同比增长1.6%。
• 累计产量69952万重箱，同比增长0.4%。
• 玻璃价格自5月起持续上涨，均价达1888元/吨，较年初上涨20.3%。

玻璃纤维行业

• 9月PPI回升至99.2，自2019年底持续回升。
• 下游需求回暖，玻纤价格坚挺，头部企业优势明显。

消费建材行业

• 1-9月建筑材料及装潢材料销售额累计1165亿，同比下降7.5%。
• 9月销售同比增长0.5%，竣工端回暖将带动需求释放。
• 地产缓慢复苏与旧改、房屋修缮带来的新增量将有效拉动消费建材需求。

重点股票表现

涨幅居前的个股

• 福莱特：60.98%
• 嘉寓股份：51.35%
• 万邦德：20.32%
• 北新建材：18.87%
• *ST雅博：17.34%

跌幅居前的个股

• 西藏天路：-28.89%
• 青松建化：-28.67%
• 科顺股份：-27.37%
• 天山股份：-27.08%
• 蒙娜丽莎：-25.09%

投资建议

• 行业评级：给予“领先大市”评级，行业指数有望超越沪深300指数5%以上。
• 重点推荐：
  • 周期建材：关注海螺水泥、祁连山等具备基建和地产双驱动的龙头企业。
  • 消费建材：东方雨虹、蒙娜丽莎、三棵树、亚士创能等在精装修和防水领域具备优势。
  • 玻纤行业：关注中国巨石、中材科技等头部企业。

风险提示

• 地产需求复苏不及预期。
• 重大项目落地不及预期。
• 海外疫情反复影响行业复苏节奏。

行业估值情况

• 截至2020年10月19日，建筑材料板块PE（TTM，整体法）均值为15.63倍。
• 各子板块中，其他建材估值最高（39.52倍），水泥估值最低（9.6倍）。

总结

建材行业在2020年9月整体表现弱于沪深300，但全年趋势向好。基建和地产投资的回暖带动了水泥、玻璃等周期性建材的需求增长，消费建材在竣工端回暖和旧改推动下也有望释放需求。建议关注具备核心竞争力和双驱动的企业，如东方雨虹、海螺水泥、旗滨集团等。同时，需警惕地产复苏不及预期、重大项目落地不及预期以及海外疫情反复等风险。