20221201-湘财证券-中药行业周报_关注中成药集采和医保目录谈判_12页_585kb

中药行业周报总结

核心内容概览

本报告为湘财证券研究所发布的2022年12月01日中药行业周报，重点分析了中药行业近期的市场表现、估值水平、中药材价格变化及政策动向，并提出了相应的投资策略与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 行业表现

• 医药生物板块整体表现不佳，上周下跌4.88%，2022年以来累计下跌18.34%。
• 中药板块上周下跌3.66%，跌幅在医药子板块中相对较小，2022年以来累计下跌5.29%。
• 各子板块表现：
  • 化学制药：下跌4.68%
  • 生物制品：下跌6.46%
  • 医药商业：下跌5.85%
  • 医疗器械：下跌2.85%
  • 医疗服务：下跌6.67%

2. 公司表现

• 表现居前的公司：达仁堂、金陵药业、ST康美、康缘药业、贵州百灵。
• 表现靠后的公司：神奇制药、华森制药、佛慈制药、启迪药业、盘龙药业。

3. 行业估值

• **中药板块PE（TTM）**为23.16X，处于近三年相对低位，近一年PE最大值为38.81X，最小值为17.27X。
• **中药板块PB（LF）**为2.88X，近一年最大值为3.56X，最小值为2.22X。
• 中药板块估值溢价率为109.01%，说明其估值仍高于沪深300指数。

4. 中药材价格变化

• 中药材价格总指数上周下跌0.1个百分点，但与去年同期相比上涨18%。
• 中药材分类价格变化：
  • 植物根茎类：周定基价格指数与周环比价格指数均呈现波动。
  • 植物茎木类、皮类、叶类、花类、果类、全草类、树脂类、动物类、矿物类等类别均有价格指数数据，反映不同品种的价格走势。
• 价格影响因素：疫情反复导致供应链受阻，国外药材价格下跌对国内市场造成一定冲击，但随着政策调整，预期后期价格将有所回升。

5. 政策动向

• 中成药集采：山东省第三批中成药专项集采平均降价44.31%，其中银杏叶片降幅达88%。
• 医保目录谈判：预计于12月5日启动，中成药拟谈判数量同比大幅上升，中药新药占比提升至32%。
• 政策支持：中药行业迎来政策红利期，涵盖产业链、人才建设、审评审批、医保支付等多个方面。

6. 投资策略

• 三大投资主线：
  1. 传承创新线：关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒。
  2. 政策避风港线：关注OTC终端拓展及偏消费类中药产品。
  3. 新冠预防治疗相关中药：受益于国家对中医药的支持及在新冠防治中的应用。

风险提示

1. 行业政策趋严；
2. 行业及上市公司业绩波动风险。

投资评级

• 行业评级：增持
• 评级标准：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
  • 中性：与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：落后沪深300指数5%以上；
  • 卖出：落后沪深300指数15%以上。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用。
• 报告信息来源合法，但不保证其准确性与完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权属湘财证券所有，未经许可不得转载或引用。

总结

中药行业在政策支持与市场需求的双重推动下，仍具备较强的长期投资价值。尽管短期受疫情及集采影响，板块整体回调，但估值优势明显，且政策红利为行业带来新的发展机遇。投资者可重点关注中药创新、品牌中药、OTC终端拓展及新冠相关中药产品，同时需注意政策变化与业绩波动带来的风险。