20220920-湘财证券-中药行业周报_2022医保目录通过形式审查名单出炉_中成药进入医保步伐加快_12页_581kb

中药行业周报总结

一、核心内容

2022年9月20日发布的湘财证券中药行业周报指出，中药行业在近期市场回调中表现相对稳健，行业整体估值处于近三年低位，具备明显估值优势。同时，中成药进入医保目录的步伐加快，显示出政策对中医药行业的持续支持。

二、市场表现

1. 板块及个股表现

• 医药生物：上周下跌5.71%，2022年以来累计下跌26.68%。
• 中药Ⅱ：上周下跌3.80%，2022年以来累计下跌22.08%。
• 化学制药：上周下跌5.00%，2022年以来累计下跌23.33%。
• 生物制品：上周下跌6.24%，2022年以来累计下跌32.36%。
• 医药商业：上周下跌5.10%，2022年以来累计下跌11.52%。
• 医疗器械：上周下跌3.55%，2022年以来累计下跌24.60%。
• 医疗服务：上周下跌9.75%，2022年以来累计下跌34.44%。

2. 表现前五与后五的公司

• 涨跌幅前五名：龙津药业、陇神戎发、云南白药、佛慈制药、*ST吉药。
• 涨跌幅后五名：康惠制药、江中药业、大理药业、红日药业、金陵药业。

三、行业估值分析

• 中药板块PE(ttm)：18.59X，近一年PE最大值为38.81X，最小值为18.58X。
• 中药板块PB(1f)：2.39X，近一年PB最大值为3.56X，最小值为2.39X。
• 中药板块估值溢价率：62.33%，较沪深300指数具有明显溢价。

四、主要观点

1. 政策支持持续加强

• 国家医保局公布了2022年医保目录调整通过形式审查的药品名单，共有343种药品通过审查，其中中成药占比显著提升。
• 目录外中成药数量较2021年增长87.5%，目录内中成药数量增长47.8%。
• 医保目录准入谈判体现出对罕见病及儿童用药的倾斜，创新中药在竞争中更具优势。

2. 投资策略建议

• 主线一：传承创新线
  关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒，政策红利持续释放，行业迎来发展机遇。

• 主线二：政策避风港线
  偏消费类及OTC终端拓展的中药企业可作为集采政策下的避风港，帮助平滑医院端降价压力。

• 主线三：新冠预防治疗相关中药
  鉴于新冠疫情的常态化，与新冠预防治疗相关的中药产品及生产企业值得关注。

五、关键信息

• 政策导向：医保目录调整反映政策对中成药的支持力度加大，创新中药有望获得更多市场机会。
• 估值优势：中药板块估值处于近三年低位，相对沪深300有显著溢价，具备长期投资价值。
• 市场回调：受CXO板块下跌影响，医药板块整体回调，但中药板块跌幅相对较小，显示其抗跌性。

六、风险提示

1. 行业政策趋严可能对行业发展造成一定压力。
2. 行业及上市公司业绩波动风险需引起重视。

七、分析师声明

• 分析师许雯具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于独立研究，准确反映其观点。
• 报告不构成投资建议，仅供参考，不承担任何直接或间接责任。

八、投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

九、重要声明

• 湘财证券研究所报告仅供内部客户参考，不构成投资建议。
• 报告信息基于合法获取，但不保证其来源、准确性和完整性。
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