20220516-万联证券-商业贸易行业周观点_4月社零总额同比-11.1_化妆品_金银珠宝零售额跌幅较大_9页_1mb

商业贸易行业周观点（05.09-05.15）总结

核心内容

2022年5月9日至5月15日期间，申万商贸零售指数上涨3.81%，跑赢上证综指1.05个百分点，在申万31个一级行业指数中涨幅排名第11。年初至今，商贸零售指数下跌15.04%，跑赢上证综指0.22个百分点，排名涨幅第10。

4月社零总额同比-11.1%，其中商品零售收入同比-9.7%，餐饮收入同比-22.7%。细分品类中，金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-26.7%、-22.3%，跌幅较大。黄金价格下跌71美元至1810.93美元/盎司，白银下跌1.25美元至21.10美元/盎司。

主要观点

行业复苏预期

尽管4月社零总额大幅下滑，但随着上海疫情形势逐渐明朗及多地发放消费券，消费市场有望触底反弹。

投资建议

1. 母婴赛道：三孩政策推动下，各地生育激励措施逐步落地，预计出生率将有所回升，建议关注母婴赛道投资机会。
2. 化妆品&医美：颜值经济持续增长，行业面临合规化洗牌，合规龙头公司有望受益。
3. 黄金珠宝：短期线下消费受疫情影响较大，但中长期“悦己”观念推动行业多场景渗透，看好龙头企业。

关键信息

行情回顾

• 上证综指上涨2.76%，申万商贸零售指数上涨3.81%。
• 商贸零售指数年初至今下跌15.04%，跑赢上证综指0.22个百分点。

行业数据

• 4月社零总额同比-11.1%，其中商品零售同比-9.7%，餐饮收入同比-22.7%。
• 金银珠宝类、化妆品类零售额同比分别-26.7%、-22.3%。
• 黄金价格下跌71美元至1810.93美元/盎司，白银下跌1.25美元至21.10美元/盎司。

上市公司重要公告

行业重要事件

1. 华东医药：与爱尔兰EMA Aesthetics达成产品合作，获得能量源设备全球分销权。
2. 水羊股份：受疫情反复影响，但微800玻尿酸产品已推向市场。
3. 税务稽查：武汉五洲莱美整形被追缴税款1701.89万元，厦门思明莫琳娜医疗美容被罚款231万元。
4. 纸浆供应紧张：Suzano SA警告全球纸浆库存下降，可能断供，引发纸价上涨。
5. 香港珠宝销售暴跌：3月金饰销售额同比-36.8%，第一季度同比-20.6%。

投资评级

行业评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

公司评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 疫情复燃风险
• 消费恢复不及预期风险
• 行业竞争加剧风险

行业相对沪深300指数表现

附注

• 分析师：陈雯、李滢
• 执业证书编号：S0270519060001、S0270522030002
• 联系方式：电话18665372087、15521202580；邮箱：chenwen@wlzq.com.cn、liying1@wlzq.com.cn

机构信息

• 万联证券股份有限公司
  上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  北京西城区平安里西大街28号中海国际中心
  深圳福田区深南大道2007号金地中心
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