20201123-万联证券-商贸零售行业周观点报告_10月份社零总额同增4.3％_重点零售企业零售额同增7.1__9页_699kb

报告摘要

商贸零售行业周观点报告总结

核心内容

2020年11月23日发布的商贸零售行业周观点报告，聚焦于行业表现、重要事件及投资建议。报告指出，10月份社零总额同比增长4.3%，百家重点零售企业零售额同比增长7.1%，显示消费市场逐步回暖。同时，行业指数表现相对平淡，申万商业贸易指数上涨0.21%，跑输上证综指1.83个百分点，在申万28个一级行业中排名第23。

主要观点

行业回暖趋势
- 10月社零总额同比上涨4.3%，其中除汽车以外的消费品零售额增长3.6%，消费市场回暖节奏有所放缓。
- 化妆品类、饮料类、金银珠宝类、烟酒类等细分品类表现突出，增速均超过15%。
- 通讯器材类、化妆品类、服装鞋帽针纺织品类同比增速提升显著，分别增加12.7、4.6、3.9个百分点，其中通讯器材类由负转正。
重点事件回顾
- 逸仙电商上市：完美日记母公司逸仙电商于11月19日登陆纽交所，成为美股中国美妆集团第一股，募资约6.17亿美元，用于市场拓展、产品研发及线下布局。
- 海南社会物流总额增长：前三季度海南社会物流总额同比增长2.2%，其中商贸行业内部物流收入增长7.02%，表明消费复苏势头增强。
- 永辉超市进驻青海：永辉超市在西宁吾悦广场开设首店，进一步扩大全国版图，覆盖29个省份、562个市（区县），并引入当地特色及网红商品，提升产品多样性。
投资建议
- 关注国货美妆企业：颜值经济与国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的A股化妆品公司。
- 看好新零售发展：疫情加速线下消费向线上转移，生鲜电商和社区团购等新业态将推动行业洗牌，成为商超企业破局机会。
- 关注免税牌照申请：多家公司布局免税牌照，建议关注牌照审批进度，以把握相关投资机会。

关键信息

行业指数表现：
- 上周申万商业贸易指数上涨0.21%，跑输上证综指1.83个百分点。
- 从子板块看，贸易上涨3.50%，商业物业经营上涨2.37%，一般零售上涨0.06%，专业零售下跌2.33%。
- 板块PE估值：贸易16.79、商业物业经营25.73、一般零售35.88、专业零售39.81。
个股表现：
- 领涨股票包括宏图高科（+14.66%）、兰州民百（+14.46%）、中央商场（+13.64%）等。
- 领跌股票包括北京城乡（-8.23%）、王府井（-8.21%）、家家悦（-6.49%）等。
上市公司公告：
- 爱婴室修订《公司章程》，并拟购买南通星爱48.53%股权。
- 南纺股份拟收购南京南商运营51%股权。
- 远大石化拟申请破产清算。
- 友好集团设立全资子公司，拓展保安业务。
- 小商品城董事朱杭辞职。
- 苏美达控股股东拟收购公司股份，持股比例提升至34.10%。
- 中百集团获政府补助资金1067万元。
- 永辉超市子公司AdvantageSolution在美国纳斯达克上市。

风险提示

经济下行风险：长期经济下行可能抑制消费复苏，影响零售行业表现。
行业竞争加剧：中小企业经营风险增加，行业可能迎来洗牌。
疫情二次爆发风险：疫情可能对消费场景（如餐饮、旅游）造成冲击。
免税牌照审批风险：免税牌照属于国家特许资质，审批结果存在不确定性。

投资评级

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。