20220815-华安证券-商贸零售行业点评_餐饮收入7月降幅收窄_金银珠宝维持高景气_3页_442kb

报告摘要

2022年7月，社会消费品零售总额为35870亿元，同比增长2.7%，较前值下降0.4个百分点。其中，餐饮收入为3694亿元，同比下降1.5%，降幅较前值收窄2.5个百分点。这表明随着疫情好转，线下消费场景逐步恢复，餐饮行业表现有所改善。

社零总额增长持续，疫情好转带动消费复苏
7月社零总额增速保持稳定，累计1~7月社零总额降幅持续收窄，预计1~8月累计额或将转正。
- 商品零售：同比增长3.2%，较前值下降0.7个百分点。
- 餐饮收入：同比下降1.5%，降幅较前值收窄2.5个百分点。
线上消费增速回落，线下零售持续好转
7月网上零售额同比增长2.4%，较前值下降1.6个百分点。线下销售额同比增长2.8%，较前值上升0.2个百分点。
- 线上消费：受618大促影响，消费需求被提前释放，导致7月线上增速回落。
- 线下消费：疫情好转后，政府发放消费券、暑期旺季等因素推动线下消费持续增长。海南等地局部疫情对旅游出行有一定影响，但整体可控，预计线下消费仍将继续增长。
可选消费中金银珠宝表现突出
金银珠宝类同比增长22.1%，较前值大幅上升14.0个百分点。主要受婚庆需求回补及保值需求增加推动。
- 化妆品类：受618大促影响，7月为消费淡季，增速回落至0.7%。
- 其他可选消费：如石油及制品类、文化办公用品类、汽车类等均有不同程度的增长。

看好头部品牌：具有品牌力、产品力和渠道力的头部化妆品品牌抗风险能力更强，值得关注。
- 关注公司：鲁商发展、贝泰妮、珀莱雅、上海家化、丸美股份、水羊股份等。
医美复苏预期：随着疫情防控常态化，医美线下门店客流逐步恢复，叠加暑期消费旺季，医美行业有望复苏。
- 关注公司：爱美客、华熙生物、昊海生科、四环医药、华东医药、朗姿股份、瑞丽医美等。

转型路径：疫情常态化背景下，商贸零售企业正寻求转型，主要路径包括：
1. 传统百货转型购物中心：打造集购物、餐饮、休闲、娱乐于一体的多元化体验式消费平台。
2. 布局线上渠道：通过APP、小程序等平台建设私域流量，发展会员经济，提升消费者体验感和黏性。
3. 差异化产品策略：满足消费者多样化需求，增强市场竞争力。
长期发展预期：随着消费场景恢复和转型深化，零售企业有望实现中长期稳健发展。

行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上
- 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
- 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
- 无评级：因信息不足或存在重大不确定性无法给出明确评级