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兴业支点分级基金投资策略总结（20150115）

核心内容

本报告由兴业证券金融工程团队和策略团队联合发布，旨在为投资者提供分级基金A、B份额及套利策略的最新投资建议。报告指出，近期市场处于震荡状态，可转债基金表现突出，但溢价率高企，存在套利风险；而分级A份额则因市场波动迎来了配置机会。整体来看，市场环境复杂，投资者需谨慎应对。

主要观点

1. 分级基金热点关注

• 上证指数冲破3400点后进入剧烈震荡，杠杆基金整体陷入调整，但可转债基金表现强劲。
• 三只可转债B份额（招商可转债B、银华中证转债B、东吴可转债B）连续涨停，但溢价率高企，成为高悬的“达摩克利斯之剑”。
• 东吴可转债B在1月13日遭到市场抛售，出现新年来首个跌停板。

2. 今日分级B投资策略

• 市场回顾：周三上证综指小幅下跌，沪深300指数下跌0.33%。800金融B、房地产B、证券B等涨幅居前。
• 投资建议：由于估值因子波动，小盘股有所回升，建议B份额投资者持谨慎态度。
• 推荐产品：鹏华800证保B、信诚800金融B、招商券商B，这些产品前期跌幅较大，具有一定的投资机会。

3. 今日分级A投资策略

• 市场回顾：周三市场小幅下跌，A份额普遍上涨，其中创业板A、资源A、医药A等涨幅较大。
• 投资建议：市场震荡持续，建议A份额投资者适当配置折价较高、隐含收益率较高的产品。
• 推荐产品：银华稳进、信诚300A、创业板A、地产A，这些产品折价率较高，隐含收益率表现良好。

4. 分级基金套利策略

• 市场回顾：周三上证综指下跌0.40%，沪深300指数下跌0.33%。部分基金出现高溢价，如银华中证800分级和长盛同辉深证100等权分级。
• 套利机会：目前大部分分级基金处于折价状态，但折价幅度较小，套利机会有限。
• 套利建议：关注溢价率较高的基金，如银华中证800分级、长盛同辉深证100等权分级，但需注意溢价套利机制下的抛售压力。

关键信息

分级基金表现

• 可转债基金：表现突出，但溢价率高企，存在套利风险。
• 分级B：多数产品出现下跌，如信诚300B、申万进取等，跌幅在1%以上。
• 分级A：部分产品表现较好，如创业板A、资源A、医药A等，涨幅在0.35%至1.35%之间。

折溢价情况

• 溢价基金：银华中证800分级（4.19%）、长盛同辉深证100等权分级（1.63%）。
• 折价基金：大部分基金处于折价状态，但折价幅度较小，套利机会不多。

套利策略

• 折价套利机会较少，建议关注溢价率较高的基金，但需注意市场抛售压力。
• 套利需结合市场波动、基金净值变化等因素，谨慎操作。

申购费用

• 不同分级基金的申购费用不同，投资者可根据自身情况选择合适的基金。
• 养老金管理客户、不同券商和基金销售渠道通常有优惠，建议投资者具体咨询。

投资建议

• B份额：近期市场震荡，建议投资者保持谨慎，关注前期跌幅较大的产品，如鹏华800证保B、信诚800金融B和招商券商B。
• A份额：市场震荡背景下，具有较大折价和较高隐含收益率的A份额值得配置，如银华稳进、信诚300A、创业板A和地产A。
• 套利策略：关注溢价率较高的基金，但需注意套利机制下的抛售压力，谨慎操作。

附录信息

• 被动投资型股票分级基金数据统计：包含多只基金的净值、A/B份额价格、溢价率等详细信息。
• 申购费用：列出不同基金的申购费用，便于投资者进行套利决策。
• 信息披露：投资者可通过兴业证券官网查询相关内幕交易防控信息。
• 分析师声明：报告观点基于分析师独立研究，不涉及任何形式的补偿。
• 法律声明：报告仅供内部客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。

总结

本报告重点分析了分级基金A、B份额及套利策略，指出当前市场处于震荡状态，可转债基金表现突出但溢价风险高，建议投资者谨慎对待B份额。同时，A份额因市场波动迎来了配置机会，推荐折价较高、隐含收益率较好的产品。套利策略方面，虽然部分基金溢价率较高，但整体折价较多，套利机会有限。投资者应结合市场情况和个人风险偏好，合理配置和操作分级基金产品。