20220827-德邦证券-铂科新材-300811.SZ-公司产能持续放量_新能源高景气驱动软磁粉芯需求扩张_4页_668kb

铂科新材 (300811.SZ) 投资分析总结

核心内容概览

铂科新材（300811.SZ）是一家专注于合金软磁粉芯研发、生产和销售的高新技术企业，受益于新能源行业快速发展，公司业绩持续增长，未来发展前景广阔。分析师李骥对该公司给予“买入”评级，认为其在产能扩张、市场需求增长和产品升级方面具备显著优势。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2022年上半年公司营收达4.72亿元，同比增长48.25%；归母净利润0.79亿元，同比增长50.32%；扣非归母净利润0.78亿元，同比增长57.74%。
• 2021-2024年归母净利润复合增速预计为 55.22%，显示公司盈利能力稳步提升。

2. 产能持续扩张

• 惠东基地已完成2.5万吨产能建设，计划再扩产0.6万吨，2024年总磁芯产能预计达 5.1万吨。
• 公司产能扩张速度远超行业平均水平（行业复合增速为 16.29%），有助于提升市场份额和盈利能力。

3. 新能源需求旺盛

• 公司主要产品合金软磁粉芯广泛应用于 光伏储能、新能源汽车、变频空调、UPS 等领域，受益于新能源行业高景气。
• 2022年上半年，光伏、新能源汽车及充电桩领域销售收入分别同比增长约 84.80% 和 186.65%。
• 预计到2025年，金属软磁粉芯市场规模将达到 85.35亿元，2021-2025年复合增速为 16.29%。

4. 芯片电感产品放量在即

• 公司已推出多个芯片电感系列料号，并获得知名芯片厂商认可，实现批量交付。
• 预计到2025年，全球芯片电感需求量为 276.39亿颗，其中合金芯片电感需求量为 55.28亿颗，年复合增长率达 20.99%。
• 当前市场主要由 TDK、村田 等海外企业主导，公司产品升级替代空间巨大。

5. 估值与财务表现

• 公司 P/E、P/B、P/S、EV/EBITDA 等估值指标持续下降，反映市场对其未来增长的预期。
• 2022-2024年公司 每股收益 分别为 2.02元、3.01元、4.34元， 每股净资产 预计从 13.02元 增长至 23.27元。
• 毛利率 预计从 33.8% 逐步提升至 41.5%，受益于铁矿石价格下降。

6. 现金流与偿债能力

• 经营活动现金流 从 -34百万元 改善至 339百万元，显示公司盈利能力和运营效率提升。
• 资产负债率 从 18.4% 逐步上升至 15.9%，但仍保持较低水平，财务结构稳健。

7. 投资评级

• 分析师李骥对铂科新材给予 “买入” 评级，认为其未来增长潜力大，市场表现有望强于行业平均水平。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数在1M、2M、3M内的绝对涨幅分别为 3.15%、8.56%、29.58%，相对涨幅分别为 6.41%、15.10%、26.71%。
• 铂科新材当前股价为 103.61元，52周内股价区间为 51.15-113.75元，总市值为 108亿元。

财务数据

风险提示

• 合金软磁粉芯行业竞争加剧
• 新能源行业扩张不及预期
• 公司技术迭代不及预期

总结

铂科新材作为金属软磁材料领域的领先企业，受益于新能源行业的快速发展，业绩持续增长，产能扩张计划明确，产品结构不断优化。公司毛利率稳步提升，现金流状况改善，估值指标持续下降，展现出良好的成长性和盈利能力。分析师李骥对其给予“买入”评级，认为其未来增长空间广阔，市场表现有望超越行业平均水平。然而，行业竞争加剧、新能源行业扩张不及预期以及技术迭代不及预期仍是潜在风险。