环保行业第四批PPP示范项目点评：规范之后引导新发展，支持环保与民企参与-20180208-安信证券-12页

第四批PPP示范项目总结

核心内容

2018年2月6日，财政部公布了第四批PPP示范项目名单，共有396个项目入选，总投资额达7588亿元。相比第三批，项目数量减少120个，入选率下降11.65个百分点，投资金额减少4120亿元，显示审批更加严格，注重项目规范和质量。

主要观点

1. 政策导向明确
   第四批PPP示范项目明确支持环保类项目和民营企业参与，体现出政策对这两个领域的重视。环保项目数量占比达39.4%，投资金额占比21.31%，显示出环保PPP项目在政策中的优先地位。

2. 环保项目重点突出

   • 环保项目数量和金额占比均高于第三批，显示出政策对环保类PPP项目的持续支持。
   • 水治理项目在环保类项目中数量占比73%，投资金额占比85%，是环保PPP项目中的重点。
   • 水治理项目平均单体金额较高，显示出其在PPP项目中的重要性。

3. 民企参与显著提升

   • 在已落地的247个项目中，民营企业参与项目143个，占比57.9%，投资额占比51%，高于前三批的民企参与率46.9%。
   • 政策环境改善，如国资委192号文和发改委2059号文，鼓励民间资本参与PPP项目，民企在PPP市场中占据一席之地。

4. 项目成熟度提升

   • 第四批PPP项目已落地比例为62.4%，投资金额占比为62.7%，项目成熟度较第三批进一步提高。

5. PPP发展新方向

   • 在政策规范之后，PPP项目逐步转向注重运营和质量，环保项目和民企参与成为新的发展方向。
   • 推荐关注在手订单充足的环保类民企，如【博世科】【铁汉生态】，同时建议关注【国祯环保】【碧水源】【启迪桑德】【东方园林】。

关键信息

• 项目数量与金额：第四批PPP示范项目共396个，投资总额7588亿元。
• 环保项目占比：环保项目数量占比39.4%，金额占比21.31%，其中水治理项目占比最高。
• 民企参与情况：民企参与项目数量和金额占比分别达57.9%和51%，高于前三批。
• 项目成熟度：已落地项目占比62.4%，显示出PPP项目的推进更加成熟。
• 推荐企业：【博世科】【铁汉生态】【国祯环保】【碧水源】【启迪桑德】【东方园林】。

风险提示

• PPP相关政策变动；
• 利率继续大幅度上行；
• PPP项目落地不及预期。

行业表现

• 相对收益：1M -5.67%，3M 0.59%，12M -22.11%；
• 绝对收益：1M -5.42%，3M 2.92%，12M 1.16%。

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图表目录

• 图1：第四批示范项目数量行业分布（个）
• 图2：第四批示范项目金额行业分布（亿元）
• 图3：第四批PPP示范项目付费方式分布（数量，占比）
• 图4：第四批PPP示范项目付费方式分布（亿元，占比）
• 图5：第四批示范项目入选数量和入选率有所下降
• 图6：第四批环保示范项目数量占比（数量，占比）
• 图7：第四批环保类项目金额占比（亿元，占比）
• 图8：第三批环保示范项目数量占比（个数，占比）
• 图9：第三批环保类项目金额占比（亿元，占比）
• 图10：环保项目数量领域分布（数量，占比）
• 图11：环保项目金额领域分布（金额，占比）
• 图12：入围示范的环卫项目数量逐批次增多
• 图13：落地项目中民营企业数量（数量，占比）
• 图14：落地项目中民营企业项目金额（金额，占比）