20250315-德邦证券-有色金属行业周报_金融属性叠加供给扰动_有色价格全面上涨_25页_3mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属板块整体表现强劲，跑赢大盘。市场受多种因素影响，包括美联储降息预期升温、地缘政治风险加剧以及国内政策支持等，推动了贵金属、工业金属及部分小金属价格全面上涨。同时，部分能源金属价格出现下跌，市场关注其后续需求变化。

主要观点

• 贵金属：黄金价格受降息预期推动，上涨1.9%。白银、铂、钯价格也分别上涨4.4%、4.5%和1.6%。黄金ETF持有量上升，显示市场对黄金的配置意愿增强。
• 工业金属：铜、铝、铅、锌、锡、镍价格均上涨，其中锡涨幅最大，达9.5%。铜价上涨主要受美国对加铝关税影响，纽铜对伦铜升水扩大，显示市场对铜的预期升温。铝价上涨伴随电解铝利润增加，显示行业盈利能力提升。
• 稀土&钨：镨钕氧化物价格上涨，而钨精矿价格下跌。稀土价格整体上涨，但部分品种如氧化镝和氧化钬出现下跌。钨精矿价格下跌，但中长期需求增长预期仍存。
• 小金属：铋价格上涨13.6%，显示市场对小金属的需求有所回暖。镁产量同比增加，但开工率和利润仍较低。
• 能源金属：碳酸锂价格下跌，显示市场对锂需求增长的担忧。钴价上涨，尤其是硫酸钴和四氧化三钴，市场关注其在新能源领域的应用。
• 风险提示：美国降息不及预期、经济复苏进度不及预期、海外需求恢复不及预期等可能对有色金属板块产生负面影响。

关键信息

1. 行业数据回顾

1.1 贵金属

• 黄金价格：上海金交所Au9999收盘价693元/克，周涨1.9%；COMEX黄金期货收盘价2994美元/盎司，周涨2.6%。
• 白银价格：COMEX银价34.4美元/盎司，周涨4.4%。
• 铂、钯价格：NYMEX铂价1012.9美元/盎司，周涨4.5%；NYMEX钯价972.5美元/盎司，周涨1.6%。
• 黄金ETF持有量：1489吨，显示市场对黄金的配置增加。

1.2 工业金属

• 铜价：SHFE铜价80500元/吨，周涨2.8%；LME铜价9759美元/吨，周涨1.0%。
• 铝价：SHFE铝价20990元/吨，周涨0.7%；LME铝价2713美元/吨，周涨0.7%。
• 铅价：SHFE铅价17725元/吨，周涨1.8%；LME铅价2067美元/吨，周涨3.1%。
• 锌价：SHFE锌价24140元/吨，周涨0.8%；LME锌价2966美元/吨，周涨4.1%。
• 锡价：SHFE锡价287800元/吨，周涨9.5%；LME锡价35635美元/吨，周涨10.1%。
• 镍价：SHFE镍价133660元/吨，周涨3.2%；LME镍价16450美元/吨，周涨2.5%。

1.3 稀土&钨

• 镨钕氧化物价格上涨1.0%。
• 钨精矿价格下跌，黑钨精矿≥65%价格13.95万元/吨，周跌0.7%；白钨精矿≥65%价格13.85万元/吨，周跌0.7%。

1.4 小金属

• 铋价格上涨13.6%，显示市场对其需求的看好。
• 镁锭产量同比增加11.80%，但开工率仅为56.50%，利润仍为负。

1.5 能源金属

• 碳酸锂价格下跌，电池级碳酸锂价格75200元/吨，周跌0.3%。
• 钴价上涨，尤其是硫酸钴和四氧化三钴，分别上涨27.0%和53.9%。
• 镍价上涨，电解镍月度开工率下降至61.03%。

2. 行情数据

• 有色金属板块周涨幅3.56%，跑赢上证综指1.39%。
• 涨跌幅前十名：宝钛股份（21.06%）、利源股份（19.21%）、鹏欣资源（16.13%）、锡业股份（10.49%）、洛阳钼业（10.15%）、广晟有色（8.34%）等。
• 涨跌幅后十名：索通发展（-11.23%）、宜安科技（-9.80%）、正海磁材（-5.85%）等。

3. 本周重要事件回顾

• Bisie矿山暂停运营：AlphaminResources暂停刚果民主共和国东部矿山运营，因安全威胁。Bisie是全球第三大锡矿，预计对锡供应产生一定影响。

4. 投资建议

• 贵金属：推荐山东黄金、中金黄金、玉龙股份、兴业银锡、山金国际。
• 工业金属：推荐神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业；铜推荐紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业；小金属推荐锡业股份、驰宏锌锗；关注云南锗业。
• 新材料：看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等，推荐华达新材、铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。

5. 风险提示

• 美国降息不及预期。
• 经济复苏进度不及预期。
• 海外需求恢复不及预期。