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农林牧渔行业周总结（2025.03.08-2025.03.14）

核心内容

一、市场行情回顾

• 行业表现：本期（2025.03.08-2025.03.14）申万农林牧渔行业指数上涨2.84%，在申万31个一级行业板块中排名第8位。
• 主要板块涨跌幅：
  • 动物保健：4.19%
  • 畜禽养殖：3.07%
  • 种植业：1.23%
  • 渔业：8.52%
  • 饲料：1.27%
  • 农产品加工：3.47%
• 市场整体表现：
  • 上证指数：1.39%
  • 沪深300指数：1.59%
  • 中小100指数：1.22%

二、本周核心观点

• 政策利好：临近315消费者权益日，消费支持政策再度加码，有助于提升板块消费属性，关注宠物食品等细分领域。
• 投资建议：
  • 宠物食品：建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等国内宠物食品领跑者。
  • 养殖产业：建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、华统股份等优秀规模养殖集团。
  • 动保板块：随着养殖周期改善，动保行业有望复苏，建议关注中牧股份、生物股份、普莱柯、金河生物等头部企业。
  • 饲料行业：上游原料成本压力缓解，下游需求复苏，建议关注海大集团、天马科技等头部饲料企业。
  • 种业振兴：政策持续推动种业发展，建议关注隆平高科、大北农、登海种业等生物育种优势企业。

三、行业动态

1. 养殖产业

• 2月猪企销售情况：
  • 生猪销量：661.67万头，环比下降13.33%。
  • 出栏均价：14.81元/公斤，环比下降6.17%。
  • 出栏均重：109.9公斤，环比上升4.51%。
  • 养殖利润：自繁自养利润35.15元/头，外购仔猪养殖利润-34.44元/头。
• 重点企业：
  • 牧原股份：2025年1月完全成本约13.1元/kg，目标阶段性降至12元/kg。
  • 温氏股份：2024年肉鸡销售12.08亿只，鲜品与预制菜业务正在推进。
  • 神农集团：2025年出栏目标为320万-350万头，2027年目标500万头以上。
  • 天康生物：2025年2月生猪养殖成本为13.12元/kg。
  • 华统股份：2025年2月生猪销售收入3.51亿元，同比增长15.45%。

2. 种植产业

• 全球粮食供需预测：
  • 小麦：供应增加，消费增加，贸易减少，期末库存增加。
  • 水稻：供应略有增加，消费增加，贸易量基本不变，期末库存减少。
  • 玉米：供应增加，贸易减少，期末库存下降。
  • 大豆：供应基本不变，贸易量基本不变，期末库存下调。
• 政策支持：中央推进种业振兴行动，生物育种商业化加速，转基因玉米、大豆品种已通过审定，未来有望推广。

3. 宠物产业

• 宠物经济趋势：宠物消费持续增长，预计2026年宠物主粮、营养品、零食复合年增长率分别为17%、15%、25%。
• 国产宠物食品崛起：国内宠物食品企业品牌战略推进，头部化趋势明显，竞争格局优化，建议持续关注。

4. 其他农产品

• 棉花：国棉价格指数上涨0.47%，进口棉价格指数上涨1.93%。
• 白糖：南宁白砂糖现货价格上涨1.50%，白糖期货价格下跌0.60%。

四、风险提示

• 消费复苏不及预期
• 政策变化
• 技术迭代
• 国际贸易摩擦加剧
• 原材料价格波动

五、投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%-10%。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

关键信息总结

• 315消费政策加码，利好农林牧渔板块消费属性。
• 宠物食品作为重要细分领域，具备良好成长性。
• 养殖成本仍有下降空间，养殖周期带动动保板块复苏。
• 种业振兴政策推动行业扩容与格局重塑。
• 国际贸易政策变化对粮食价格产生影响，国内政策支撑市场情绪。
• 重点企业如牧原股份、温氏股份、神农集团、中牧股份、隆平高科等值得关注。

研究团队信息

• 分析师：

  • 彭海兰，SAC执业证书：S0640517080001，联系电话：010-59562522，邮箱：penghl@avicsec.com
  • 陈翼，SAC执业证书：S0640523080001，联系电话：010-59562522，邮箱：chenyyjs@avicsec.com

• 销售团队：

  • 李裕淇，联系电话：18674857775，邮箱：liyuq@avicsec.com
  • 李友琳，联系电话：18665808487，邮箱：liyoul@avicsec.com
  • 曾佳辉，联系电话：13764019163，邮箱：zengjh@avicsec.com

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