20240828-开源证券-宝信软件-600845.SH-公司信息更新报告_扣非归母净利润_经营性净现金流表现亮眼_Q2毛利率环比大幅提升_4页_878kb

宝信软件（600845）公司信息更新报告总结

股票评级与基本财务数据

• 投资评级：维持“买入”（截至2024年8月27日），目标PE为272/208/157倍（对应2024-2026年）。
• 股价：当前股价28.89元，市值8333亿，流通市值6050.5亿。
• 财务亮点：
  • 2024年上半年：营收同比增长187.7%，归母净利润同比增长145.6%（扣非归母净利润增速达179.1%），经营性净现金流同比增301.1%。
  • 单季度（2024Q2）：归母净利润YoY+1182%，扣非归母净利润YoY+1602%，毛利率环比跃升至39.61%，环比提升6.93个百分点。
• 毛利率分析：上半年毛利率达3.613%，Q2冲刺至3.961%，利润质量持续优化。

战略重点与技术突破

1. 自主可控与国产化

   • 江西宝信项目：与新钢集团合资推进全栈国产化PLC产品，中标广西宏旺项目。
   • SCADA系统优化：完成自主可控SCADA功能改进，完善实时数据库产品测试。
   • 国产核心技术：聚焦关键技术和"卡脖子"难题，实现首个工业软件使命类产品研发突破。

2. 产业链布局

   • AI与算力中心：推进罗泾园区续签及智算中心建设，启动钢铁行业专用大模型规划。
   • 机器人：发展四足机器人在钢铁现场示范应用，人形机器人研发进展显著。

风险提示

• 推广风险：大型PLC控制系统应用进度不及预期。
• 政策依赖：自主可控推进节奏受政策支持影响。

估值与预测

• 盈利预测（2024-2026年）：预计营收从14083亿增至20380亿，净利润从30.68亿增至52.94亿，保持高增长。
• 估值指标：当前PE为272倍，未来三年估值中枢逐步下移（PE272→208→157）。

总体结论

公司凭借智能制造、AI算力及机器人技术的战略布局，有望在自主可控加速推进中开拓长期成长空间。