20220427-国金证券-宝信软件-600845.SH-现金流增长显著_云网芯_发力产业互联网_4页_620kb

宝信软件（600845.SH）买入（维持评级）总结

核心内容

宝信软件（600845.SH）近期获得“买入”评级，维持此前的评级判断。公司当前市场价格为44.20元，总股本为15.20亿股，已上市流通A股为10.96亿股，总市值达671.90亿元。年内股价最高为74.78元，最低为40.43元。公司业务涵盖工业互联网、云计算、数据中心等多个领域，近年来在多个方面展现出显著增长。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2020年至2024年预计持续增长，从95.18亿元增至250.47亿元。
• 归母净利润：预计从13.01亿元增长至37.04亿元，净利润率逐步提升。
• 每股收益：从1.126元增长至2.436元，反映盈利能力增强。
• ROE（归属母公司）：从17.86%提升至29.77%，显示股东回报率显著提高。

现金流增长

• 经营活动现金流净额：从8.71亿元增长至43.35亿元，增长显著。
• 每股经营性现金流净额：从1.17元增长至2.85元，反映公司运营效率提升。

业务布局

• “云网芯”战略：公司持续推进“云网芯”战略，实现云服务、网络服务、运维服务的数字化管理，赋能多行业用户数字化转型。
• IDC建设：宝之云IDC项目建设稳步推进，上海、华北等地布局进展顺利。
• 工业互联网：依托宝武集团，自主研发工业互联网平台xln3Plat，推进大数据“5S”组件开发，布局工业互联网产业链。

公司整合

• 收购太钢信自：公司拟现金收购山西太钢信自51%股权，有助于减少同业竞争，加强业务整合和优化资源配置，提升区域市占率。

关键信息

盈利预测

• 2022-2024年营收预测：151.57亿元 / 195.74亿元 / 250.47亿元
• 2022-2024年归母净利润预测：21.51亿元 / 28.19亿元 / 37.04亿元
• 对应PE：31倍 / 24倍 / 18倍

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 预期涨幅：未来6-12个月内上涨幅度在15%以上

风险提示

• 互联网厂商IDC需求不及预期
• 钢铁行业信息化支出不及预期

附录：财务指标分析

每股指标

• 每股收益：从0.77元增长至2.44元
• 每股净资产：从6.20元增长至8.18元
• 每股经营现金净流：从0.76元增长至2.85元
• 每股股利：从0.38元增长至1.20元

回报率

• 净资产收益率：从12.45%提升至29.77%
• 总资产收益率：从8.56%提升至11.73%
• 投入资本收益率：从11.35%提升至24.99%

增长率

• 主营业务收入增长率：2020年为38.96%，2021年为23.55%，预计2022-2024年保持稳定增长
• EBIT增长率：预计2022-2024年分别为22.84%、27.12%、34.95%
• 净利润增长率：预计2022-2024年分别为18.29%、31.05%、31.36%

资产管理能力

• 应收账款周转天数：从105天降至59天
• 存货周转天数：从53天增至138天，但预计未来会有所改善
• 应付账款周转天数：保持在118天左右
• 固定资产周转天数：从76天降至22天

偿债能力

• 净负债/股东权益：从-43.00%降至-48.19%
• EBIT利息保障倍数：从-23.5提升至415.7
• 资产负债率：从29.20%提升至58.12%

投资建议评分

• 市场平均评分：1.00（买入）
• 评分标准：
  • 1.00 = 买入
  • 1.01~2.0 = 增持
  • 2.01~3.0 = 中性
  • 3.01~4.0 = 减持

历史推荐与目标价

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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