20230907-开源证券-德业股份-605117.SH-公司信息更新报告_南非市场需求超预期_储能逆变器业绩持续高增_4页_709kb

德业股份（605117SH）公司信息更新报告摘要

投资评级：买入（维持）

核心观点：

1. 业绩超预期：公司2023H1实现营业总收入489.4亿元，同比增长106.23%；归母净利润126.4亿元，同比增长180.50%。单Q2业绩环比增长强劲，扣非净利润同比增长215.67%。
2. 南非储能需求旺盛：受南非电力短缺影响，储能逆变器业务收入同比增长305.92%，产品销售299.7万台，市占率有望稳步提升。
3. 微逆问题妥善处理：2023年7月德国微逆产品因认证问题导致销售退回，后经积极沟通解决方案已获认可，预计将恢复正常销售。
4. 财务预测调整：下调公司2023-2025年归母净利润预测至2026/2777/3662亿元，对应当前股价PE为185/135/102倍。
5. 估值：维持“买入”评级，风险等级为R3（中风险），建议专业投资者及风险承受能力C3/C4/C5的普通投资者参考。

关键财务数据：

• 营收2023E：8966亿元，YOY50.6%；净利润2023E：2026亿元，YOY162.3%。
• 毛利率41.2%，净利率22.6%，ROE363%。
• 总市值3744亿元，流动比率19.19。

风险提示：

• 终端需求不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 产品研发进度或不及预期。