20230108-西南证券-原料药板块12月跟踪报告_缬沙坦价格环比提升_咖啡因价格回落_30页_2mb

报告摘要

2022年11月原料药价格波动显著，部分产品价格上升，部分价格下降，整体呈现结构性变化。报告重点分析了解热镇痛药、激素类药、抗生素及中间体、维生素、心血管原料药和培南类等原料药价格走势，并对原料药上市企业的经营情况和投资建议进行了评估。

价格上涨品种：
- 解热镇痛药：扑热息痛、布洛芬、安乃近环比上涨，但同比多数下降。
- 激素类药：皂素环比上涨，同比上涨，地塞米松磷酸钠同比大幅上涨。
- 心血管原料药：缬沙坦环比上涨11.54%，同比上涨16%。
- 肝素：出口均价环比上涨4.72%，但同比下降15.58%。
- 抗生素及中间体：6-APA、7-ACA、青霉素工业盐报价保持平稳，但同比多数下降。
价格持平品种：
- 解热镇痛药：厄贝沙坦、赖诺普利、马来酸依那普利、阿托伐他汀钙等价格保持稳定。
- 维生素：泛酸钙价格略有提升，其他如维生素E、B6、B2等价格保持平稳或略有下降。
- 培南类：4-AA价格保持稳定，无明显波动。
价格下降品种：
- 解热镇痛药：阿司匹林、咖啡因环比下降，同比多数下降。
- 维生素：维生素A、B1、B2、D3、B6、叶酸等价格均有所下降。

咖啡因价格回落：
11月咖啡因报价环比下降10%，同比下降14.29%。价格回落主要由于全球疫情缓解，咖啡豆产量恢复，以及运输成本下降。2022年Q3我国咖啡因出口量同比上涨9.6%，预计未来出口量仍保持增长。
缬沙坦价格上涨明显：
11月报价725元/千克，环比上涨11.54%，同比上涨16%。该产品价格上涨主要受益于需求增长及供应紧张。
肝素价格高位运行：
2022年11月出口均价为0.92万美元/千克，较2020年11月价格有所回落，但仍处于历史高位。我国为全球最大的肝素原料药出口国，生猪养殖和屠宰量占全球50%以上，猪小肠资源丰富，是肝素原料的主要来源。
维生素市场整体低迷：
2022年11月维生素A、B1、B2、D3、B6、叶酸等价格均下降，但泛酸钙价格略有上涨，主要受原材料涨价、供应紧张及环保政策影响。
原料药板块表现：
2022年12月申万原料药指数下跌0.52%，跑赢化学制药和医药指数。2022年以来原料药板块整体下跌21.86%，部分企业如新华制药涨幅显著，而博瑞医药、健友股份等跌幅较大。

短期关注：
- 心血管类原料药：关注缬沙坦价格走势。
- 解热镇痛类原料药：关注扑热息痛、咖啡因价格变化。
- 新冠口服药商业化带来的原料药需求增长，关注MPP授权企业。
长期成长路径：
1）“原料药+制剂”一体化，增强制造优势，制剂出口加速与集采放量打开成长空间；
2）优异M端能力带来业绩弹性，CDMO业务进入产能释放周期；
3）基于创新技术平台的高稀缺性、高壁垒业务有望打破周期属性，长期成长确定性高。