医药行业原料药板块2024M1-4跟踪报告：青霉素、咖啡因价格环比下滑，肝素提价明显-240524-西南证券-34页_3mb

原料药板块2024Q1-4跟踪报告核心分析

一、价格动态：本月追踪概况

1. 大宗原料药

   • 上涨品种：
     • VB1：1675元/千克（环比+63%，同比+457%）
     • VB2：104元/千克（环比+2%，同比+202%）
     • VA：87元/千克（环比+173%，同比-33%）
     • 硫氰酸红霉素：550元/千克（环比+53%，同比+100%）
   • 持平品种：
     • 泛酸钙等仍维持高位；
   • 下降品种：
     • VB6大幅降价至150元/千克（环比-16%，同比+154%）
     • 咖啡因：125元/千克（环比-107%，同比-265%）
     • 布洛芬、扑热息痛价格持续下穿。

2. 特色原料药

   • 肝素类：价格显著上升，4月出口均价47547美元/千克（环比+24%，同比-503%），产量同比增47%，显示价格波动受供需推动。
   • 心血管类：价格平稳但局部下滑，如缬沙坦同比下降11%。

二、细分领域结构分析

• 维生素类：广泛参与，其中VA、VE、VB1因密集注射使用或外贸恢复价格上涨；VB6受竞争加剧淘汰，价格显著下滑。
• 解热镇痛类：扑热息痛、阿司匹林价格承压，反映全球政策与需求周期使市场结构性失衡。
• 激素类：地塞米松磷酸钠因新冠后需求回落，同比跌幅超过300%。
• 抗生素类：仍显强势，硫氰酸红霉素、青霉素工业盐报跌，显示不同细分趋势分明。

三、行业格局与产能

• 产能集中度高：维生素、抗炎剂、心血管类等产品主要由寡头部企业主导。
• 出口增长明显：2024Q1中国肝素总出口量超1万吨，显示出外需依然旺盛。

四、长期增长动力分析

• 一体化产业链布局：如健友股份、博瑞医药切入原料药和制剂融合模式，提升产品附加值。
• CDMO模式景气度提升：原料药定制开发服务逐步放量，新兴大批企业开始布局高端CDMO，如普洛药业、健友股份。
• 创新平台驱动：从高单价仿制药到自主一致性评价再到CDMO供应，表现了高端替代趋势。

五、核心推荐及风险提示

• 重点推荐企业 ：健友股份、博瑞医药。
• 风险因素：价格波动、政策调控、突发事件停产风险、供需边际变化等。

六、当下投资建议

• 关注短期内价格受供需利多支撑的品种，如VB1、VA；亦关注长期逻辑清晰的原料药"出口型+出口集采型"新模式企业。